设为首页 加入收藏
您好,欢迎来到股票分析报告网!登录 忘记密码 免费注册
搜索:  多个关键字请用空格符分开
报告标题: 川财证券-每日晨报-180416
上传日期:   2018/4/16
文件大小:   750KB
文件格式:   pdf 作者:   杨欧雯
评级:    来源:   川财证券
下载权限:   无限制-登录即可下载
下载报告请先[登录],新会员请先注册[注册新会员]
实际上,去产能和去杠杆的宏观经济政策正是为新经济成长创造空间的必要步骤,近期政策及舆论均向新经济产业释放积极信号,全要素生产率的提升成为结构变革的下一个着力点。目前看,经济增速中枢下移已经成为不争的事实。但是,在经济整体收缩的同时,旧有经济产能仍然大量挤占劳动力和资本资源,从而在很大程度上也压制了全要素生产率的提升进程。从近来来TFP走势看,自金融危机以来其上行趋势已经出现明显放缓甚至陷入了停滞。这里我们采用要素投入超越对数生产函数研究了国内工业行业的增长因素,以期能够发现经济发展的下一个引擎。从计算结果上看,全部工业行业平均全要素生产率增速为5.43%,其中计算机、通用设备、专用设备、医药制造等行业要素生产率增速显著高于平均水平。从这一点上看,未来新经济的动能可能从这些行业中诞生。 
    高频实体情况方面,尽管近期原油库存意外上行,但随着美英法等国介入叙利亚内政,中东局势紧张程度加剧,直接刺激国际原油价格大幅上行。近期煤炭库存问题成为压制煤价的最主要因素。无论动力煤还是焦煤,目前均受制于库存积压的现状而价格疲弱,短时间内尚未见到去库过程完成的迹象。中游方面,本周全社会库存连续第五周下行,钢材库存去化过程相对较为迅速,反映目前实体需求仍维持一定韧性。下游方面,从微观地产企业的销售数据情况看,在部分企业打折促销的刺激下,当前地产企业销售状况尚可,同时二线城市户籍制度放松一定程度上刺激了地产市场热度。往后看,随着四月份地产企业推盘速度加快,销售情况可能在目前基础上出现一定反弹。 
    流动性及利率方面,本周央行大部分时间暂停公开市场操作,目前货币市场流动性仍大致维持宽松,同时两个市场之间流动性分层的问题有所缓解。但展望后市,随着美国方面货币正常化进程的持续推进,中美利差最终将走出"舒适区",同时国内去杠杆进程仍是目前政策的一个核心考量点,中性偏紧的货币政策仍将主导市场趋势。近期宏观数据超预期走弱,通胀水平维持温和,同时货币市场流动性持续偏宽松,均对债市情绪形成利好,国债收益率有所下行。 
    策略:短期震荡,中期布局优质成长股  
    (1)政策支持和波动率上升使得优质成长股依然是主线,业绩和成长性是配置核心逻辑。(2)网信办和证监会支持网络强国意见发布、上市公司收购权益变动信息披露指引等进一步显示政策持续支持新兴成长行业信号明确,叠加一季报创业板业绩改善迹象持续以及市场波动率上升利于中小个股等,我们认为中长期风格转换拐点已经来临;存量的优质成长个股是中期配置主线,业绩和成长性是主导逻辑;这其中首选关注5G、电子、游戏、影视等行业中有业绩的低估值个股,此外生物科技、云计算、人工智能、高端制造等政策鼓励的行业中的龙头个股也值得关注。(3)绝对估值较低、外资持续流入以及业绩稳定性和增速较高等使得低估值蓝筹调整后仍可能受机构资金逢低配置,主要关注几个方面:一是消费类中的商贸、医药、智能家电等低估值蓝筹板块,其中商贸还叠加国改、新零售等转型的刺激,医药叠加中长期消费升级、生物科技和创新的趋势,智能家电叠加科技创新。二是大金融中的大银行、大券商等低估值确定性蓝筹,业绩改善的确定性较高。三是盈利确定性改善的周期板块;首选受益于新能源汽车销售大幅增长的、成长空间较大的有色中的小金属板块;其次关注钢铁、化工等传统周期板块,一季报公布、业绩大增可能会对板块有所刺激。(4)中短期内政策性主题仍是重点,尤其是雄安、海南、粤港澳等区域经济主题值得重点关注。
友情提示:免费注册用户登录网站后每天可下载3份报告!
海量报告任意下载(软件批量下载+打包下载)
 
Copyright © 2005 - 2018 Nxny.com All Rights Reserved 备案号:蜀ICP备15031742号-1