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报告标题: 宝城期货-晨会纪要-180711
上传日期:   2018/7/11
文件大小:   296KB
文件格式:   pdf 作者:   
评级:    来源:   宝城期货
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    铝,沪铝价格受宏观面利空及自身供需偏宽松影响震荡下跌,而伦铝表现相对偏强。这主要源于海外电解铝市场供需处于紧平衡状态,国内电解铝供需则是弱平衡格局。1-5月国内电解铝产量1360万吨,同比减少1.8%。目前电解铝企业开工率在84.8%,氧化铝企业开工率在88%,较2017年同期下降4个百分点,这与电解铝行业供给侧改革,关停淘汰落后产能有一定关联。虽然电解铝行业供给侧改革从行政手段上压减部分产能,但并未从根本上改变我国电解铝行业产能过剩的现状,部分环保达标的电解铝企业复投产量以及置换产能规模依旧较大。因此,对电解铝行业产能收缩力度不能有过高的期待。从成本端看,3-4月氧化铝、预焙阳极等原料价格上涨推动铝价出现阶段反弹行情,但随着6月氧化铝、预焙阳极等原材料价格下跌对铝价成本端支撑边际减弱,铝价也顺势下跌。在国内铝市供需弱平衡格局下,现阶段国内铝价阶段性涨跌与成本端有较大关联。
    终端需求方面处于偏弱状态,房地产投资较为平稳,销售增速继续回落,三四线城市棚改房货币化安置受到调控,预计下半年棚改货币化安置房需求有所回落,对家具家电需求也会带来一定影响。基建投资增速继续放缓,唯汽车产销量增速保持回升。7月初,国内电解铝现货库存167.9万吨,较3月中旬库存高位回落了53万吨,但电解铝现货库存总体上仍处在高位水平。6月底上期所铝库存93.6万吨,较5月底回落3.7万吨,也处于历史高位水平。高库存导致国内铝现货处于贴水状态。而LME铝库存受益于海外铝市供需紧平衡格局影响持续回落,7月初LME铝库存为110.7万吨,处于相对低位水平。LME(0-3)铝现货升水扩大。
    总体上,国内铝市供需弱平衡格局依旧会压制铝价,成本端原料价格下跌对铝价支撑走弱,后市沪铝价格还将弱势震荡。
    
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