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报告标题: 世纪证券-深南电路(002916)深度研究报告:站稳优质赛道,内资PCB龙头地位稳固-190521
上传日期:   2019/5/24
文件大小:   895KB
文件格式:   pdf 作者:   梁希民
评级:   增持 来源:   世纪证券
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营收规模5  年翻倍,归母净利润增长4  倍,边际效应显著。研发投入持续增长,人才储备与专利数量处于同行业一流水平。
        2.  公司所处高成长优质赛道,向国内转移中龙头更为受益。全球PCB  行业随信息化产业的发展稳定增长,十年CAGR  为13.5%,远超全球水平2.3%,目前中国年产值已占全球50%以上。未来5G、汽车电子等产业将进一步拉伸行业空间,后续增长动力仍然强劲。受上下游影响,下游产品高端化需求与对上游的议价权将促使行业集中度持续提升,龙头公司将会享有更大的市场份额。
        3.  募投产能释放,叠加单价提升业绩有望高增长。公司业务布局完善,在同行业中覆盖下游客户领域最广。通过中高端产品定位,站稳核心厂商供应链,在5G、服务存储等应用领域快速发展中最先受益。未来募投产能达产后预计每年能创造3  亿以上净利润,叠加高频产品单价提升,持续高增长可期。
        4.  盈利预测与投资评级。预计深南电路2019E-2021E年EPS  为2.60/3.20/1.60  元,对应PE  为31/24/19倍。深南电路是国内PCB  制造龙头企业,未来业务领域潜在空间巨大,首次覆盖给予“增持”评级。
        5.  风险提示。扩产不及预期,5G  建设不及预期,原材料价格波动风险。
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