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报告标题: 兴业证券-交通运输行业周报:治理超限,公路运输成本提升-160924
上传日期:   2016/9/26
文件大小:   1151KB
文件格式:   pdf 作者:   龚里,王品辉,张晓云
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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    本周行情回溯。本周A 股小幅反弹,上证指数上涨1.03%,交通运输板块上涨1.13%,板块总体表现略优于上证指数,大杨创世、艾迪西、鼎泰新材、新海股份及龙洲股份涨幅居前。
    本周要闻简评。事件:8 月30 日,交通运输部发布《超限运输车辆行驶公路管理规定》,新规自2016 年9 月21 日起施行。与此同时,专项行动的重点整治阶段于2016 年9 月21 日开始,将一直持续至2017 年7 月31 日。
    点评:新规对超载限制和处罚力度更趋严厉。车辆最大总重由55 吨统一调整为49 吨,每超过标准1 吨,处罚500 元,同时由交警部门相应记分;对违法超限超载车辆,实行“一超四罚”即罚车主、罚驾驶人、罚货运企业、罚装货企业(场所)。从短期看,公路运输企业受本次新规影响较大,公路运输成本将显著上升,部分货运物流公司已开始提价,预计公路货运量将呈现下降趋势,一定程度上有益于铁路运输。但从长远来看,新规的实施与治超的开展有利于促进行业的规范化、标准化运作及长远发展。
    航运高频数据跟踪。本周干散货BDI 收于941 点,周变动17.6%;油运VLCCTD3 TCE 收于13774 美元/天,周变动-10.6%。集运SCFI 收于734 点,周变动-7.6%,其中欧线运价764 美元/TEU,周变动-20.9%。
    航空高频数据跟踪。本周航空旅客量980.03 万人次,同比增长12.0% ,环比增长10.0%;收入客公里154.82 亿客公里,同比增长16.2%,环比增长9.0%;客座率77.0%,同比-4.6PT,环比提高3.8PT;平均票价893 元,同比-9.2%,环比提高2.9%。
    本周观点:(1)快递行业成长空间巨大,今年业务量超预期、中西部加速增长带来规模效应,而快递价格战告一段落,利润有望超预期,强烈看好快递行业,建议买入新海股份(韵达)、艾迪西(申通)、大杨创世(圆通)。
    (2)高速公路公司兼具低估值、高股息率特征和国企改革动力,行业利空出尽预计中报业绩稳定增长,推荐山东高速、深高速、宁沪高速和粤高速;(3)大宗商品价格见底、无风险利率进一步下行,以大宗品为主的供应链管理公司有望享受收入和毛利率双升的弹性;建议关注10 倍PE 的厦门国贸、建发股份。(4)航空三季度业绩大幅增长,第四季度淡季不淡依然存在可能;由于去年三季度汇兑损益较大,今年航空公司美元负债的大幅降低使得汇兑弹性变小,汇兑损失同比是确定性改善;由于去年第四季度票价和客座率基数较低,依然存在4 季度淡季不淡的可能性(继续观察航空公司调整运力情况)。
    本周推荐组合:新海股份、厦门国贸、山东高速、白云机场、天海投资风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败
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