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报告标题: 兴业证券-航空运输4月数据点评:三大航运力有序增长,国内线客座率增幅收窄-170517
上传日期:   2017/5/17
文件大小:   568KB
文件格式:   pdf 作者:   张晓云,龚里
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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国航增速受首都机场跑道大修影响,运力增速较一季度有所下滑,4月 ASK 同比仅增长 3.7%;南航运力增速也有所回落,ASK 同比增长7.45%;东航一季度 ASK 同比增长 10.2%,增速较一季度有所提升,但相较于 3 月,增速仍有所下降。三大航 4 月运力合计增长 6.9%,增速较一季度小幅下滑,但是由于海南航空、春秋航空和吉祥航空的高增长,上市航空公司 4 月 ASK 同比增速达 13.4%。
    从国内航线看,国航受首都机场跑道大修影响最大,同比增速由 3 月的7.9%下滑至 2.6%,1-4 月累计增长 5.9%;南航国内航线运力增速与 Q1 大致持平仅有小幅下滑,4 月单月同比增长 7.25%,累计增长 7.65%;东航 4月国内 ASK同比增长 8.1%,较 Q1 增速小幅提升,1-4 月累计增速为 7.8%。
    总体看来,当前三大航国内运力增速都控制在 8%以下,4 月三大航国内ASK 同比仅增长 5.97%,但上市航空公司运力合计增长 13.34%三大航国际航线增速高于国内航线。在一季度的低增速之后,国航国际航线运力增速小幅提升但仍维持低位,4 月 ASK 同比增长 6.7%,1-4 月累计增长 3.8%;南航国际 ASK 同比增速有所回落,4 月同比增长 9.32%,1-4月累计增长 11.95%;东航国际运力增速小幅提升,4 月单月同比增长14.3%,1-4 月累计增长 13.0%。三大航合计国际线 ASK 增 长 9.74%,六大上市航空公司国际 ASK 增长 12.12%,增长主要来自于海南航空。
    客座率的增幅收窄乃至下降是 4 月航空数据最主要的特征。国内线上客座率普遍提升但增速大幅收窄,主要来自于航空公司 4 月提价策略的普遍推行,国航国内航线增速较低同时客座率同比持平微降反映其票价提升力度较大。国际航线除国航外,客座率普遍下滑,反映当前国际航线供需关系仍然脆弱。三大航平均客座率为 81.93%,同比仅提升 0.37pts,增幅较一季度答复收窄,其中国内航线提升 0.70pts,国际航线同比下滑 0.15pts。上市航空公司平均客座率为 83.20%,同比提升 0.45pts,其中国内提升 1.09pts,国际下滑 0.47pts。
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