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报告标题: 华泰证券-交通运输中期策略:旺季看航空航运,其他精选个股-170612
上传日期:   2017/6/12
文件大小:   3383KB
文件格式:   pdf 作者:   沈晓峰
评级:   中性 来源:   华泰证券
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    航空:估值具有吸引力、旺季临近,首选中国国航、南方航空
    我们认为今年油价、汇率表现好于预期,带来外部环境的改善;而民航局对于核心机场的时刻控制,导致大公司供给增幅明显下降。虽然年初至今股价表现亮眼,但2 季度利润有望同比上涨150%以上、旺季不旺概率很低,目前估值依然具有吸引力。我们相对偏好大公司,主要原因是:1)存量运力中一二线市场占比高,2)新增运力谨慎。首选中国国航、南方航空。
    航运:旺季将至,集运量价双驱动;干散运价将逐步回升
    集运即将迎来三季度季节性旺季,需求稳步向好,利好运价提升;行业重组整合持续,航运联盟新格局利好行业长期发展。二季度为干散淡季,BDI季节性回落,随着淡季结束,BDI 运价将逐步回升。乐观看好下半年航运板块盈利上行。首选中远海控、中远海特。
    物流:大宗品物流增速料将放缓,快递寻求整合扩张机遇
    基于宏观组对下半年经济的判断,我们预计大宗品等生产资料物流增速将放缓。快递板块因基数、分流等因素增速放缓,但行业增速依然维持较高水平,行业红利依存同时,整合、扩张机遇显现,看好增速领先行业的龙头企业以及积极布局供应链管理、城配方向的相关企业。首选华贸物流。
    基础设施:行业属性不强,精选个股
    机场因免税招商和内线提价,股价反应充分,依然具备配置价值,首选上海机场。铁路客货两相宜,改革释活力,看好广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。公路客运受高铁持续分流,货运保持稳健增长,暂无个股覆盖。港口区域内整合促进一体化发展加速;一带一路带来新机遇,首选上港集团。
    首次覆盖上港集团、吉祥航空和申通快递
    上港集团全球最大集装箱港,多元产业遍地开花,首次覆盖给予买入评级。
    吉祥航空采用双品牌战略,兼顾高端和大众两端需求,航线网络布局紧凑,首次覆盖给予增持评级。申通快递所在行业快速增长、公司成本管控初现成效,但市占率下降,首次覆盖给予中性评级。
    风险提示:经济恶化,油价上涨,干散需求下滑,行业价格战,吞吐量增长不及预期。
    
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