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报告标题: 国海证券-电子行业周报:微星华硕争夺显卡龙头,HOV均小修全年出货目标-170618
上传日期:   2017/6/19
文件大小:   873KB
文件格式:   pdf 作者:   王凌涛
评级:   推荐 来源:   国海证券
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但值得注意的情况是,我们前期所一直注意的“漂亮50”成分股本周出现较大幅度回调,海康威视、歌尔股份、三安光电、大华股份等均出现5 个点左右维度的调整,而部分超跌小票的反弹或者说不再回调的意愿则十分明显,我们认为这种市场表现开始印证投资者开始思考或已经在重估投资组合的比重,我们坚定维持前周开始改变的行业评级“推荐”,建议投资者开始逐步参与这些低估值优质标的!
    最近两周全面屏的替代化逐步成为市场讨论的热点,手机屏幕面积占比提升一直是消费者需要、厂商希望、市场看好的事情,但之前并没有推行,有很多设计与制程方面的原因,当然其中手机品牌厂商应用的决心毫无疑问是最为重要的。但今年在小米MIX 和三星S8的带动下,这只螃蟹也终于被大快朵颐了。还记得去年的双摄么?在设计同质化的当下,智能手机的很多设计与应用的推出其实早有雏形,但现今的消费电子厂家,在随众的情绪作用下,对于一些新应用的落地还是秉承着唯苹果三星马首是瞻的态度,所以双摄真正是在苹果7 采用后才逐渐变成全民化配置。但这次在全面屏的推广中,虽然苹果新机还未发行,我们看到的是下半年几大国内品牌厂商都已经确定要使用全面屏,包括联想(MOTO、ZUK)、OPPO、华为等,甚至为了等待全面屏的供货,不惜推迟旗舰机型的发售期。与双摄的推广相比,这份节奏其实已经证明了全面屏发展的确定性,在此背景下,我们看好天马在全面屏的国内市场率先供应的能力,我们预计,今年下半年内,全面屏在天马的消费显示屏的出货量占比将达到50%以上,建议投资者积极关注公司全面屏供应的最新进展!
    华为、Oppo、Vivo 近期都向下修正2017 年智能型手机出货目标,由于2017 年上半年出货不顺,从原先高喊的1.5 亿-1.7 亿支目标,,调整为比较合理的年出货1.3 亿-1.5 亿支出规模,但比起其它国内智能型手机同业来说,这份数据仍是高人一等的出货成长表现,目前华为、Oppo、Vivo 等三家国内一线品牌手机厂的本土市占率已逾50%,若加上小米、金立,国内前五大品牌手机业者出货比重仍高达70%,易见零组件厂商的客户集中度仍在逐渐提升,只有拿到华为、Oppo、Vivo、小米及金立订单的国内、外IC 设计业者,才能继续保有参赛权,二线、三线品牌手机客户的供应链者,都可能存在重蹈乐视供应链覆辙的风险。
    行业聚焦: 三星显示器预计于韩国牙山市设立的6代OLED面板厂,最快可于7 月初动工,投资规模达8 兆韩元(约71.2 亿美元),2019年进入投产后,第一阶段月产能可望达6 万片。韩国经济新闻引述业界消息指出,三星显示器日前已向牙山市申请建设许可,1 个月内可确认审核结果,牙山市政府相关人士表示,由于与三星长期合作,预估不会有太大的问题,6 月底应该可发出建设许可。三星显示器在此腹地兴建新的A4 OLED 面板厂,预计占据70.9 万平方公尺腹地中的9.5 万平方公尺,与6 代OLED 面板月产能13 万片的A3 厂相当。
    全球面板大厂京东方、华星光电、鸿海、乐金显示器纷投入兴建10.5代厂,由于10.5 代厂投资金额庞大,部分业者遂考量拥有相近切割效率、投资金额较小的半套10.5 代厂方案,然继乐金显示器选择弃守之后,原本评估采用的友达近期亦已决定放弃,转而加码投资后里8.5 代厂,预计再增加2.5 万~3 万片玻璃基板月产能,可望在2018年下半开出。目前10.5 代厂是全球最高世代的面板厂,玻璃基板尺寸是2,940x3,370mm,面板厂京东方与华星光电等已如火如荼加入兴建行列,鸿海位于广州的10.5 代厂亦已动土,且有可能于美国威斯康辛州再兴建一座新的10.5 代厂,使得其它竞争对手备感压力。
    微星靠著电竞NB 与品牌绘图卡出货畅旺,2016 年税后净利达48.87亿元,年增逾3 成,写下历史新高,EPS 达5.79 元,刷新近14 年纪录,2017 年首季虽有汇率波动干扰,然受惠NB、板卡获利稳健及费用回冲等,EPS 达1.63 元,创2004 年以来同期新高,而微星也大方配发4.5 元现金股利,为2001 年以来股利发放最高的一年。展望2017 年业绩,微星董事长徐祥表示,2016 年所有产品线都赚钱,业绩也创新高,2017 年首季营收与获利也比2016 年同期再成长,第2 季因为汇率动荡挑战仍大,加上微星仍有3 成营收来自代工事业,多少也受到PC 淡季效应冲击,因此第2 季毛利估将下滑1~2 个百分点,业绩也同步下跌,然随著下半年旺季来到,英特尔、超微中高阶平台陆续登场,以及电竞市况热度续升,下半年业绩将显著优于上半年,全年业绩仍将保持成长。
    夏普由鸿海接手后全球策略由守转
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