设为首页 加入收藏
您好,欢迎来到股票分析报告网!登录 忘记密码 免费注册
搜索:  多个关键字请用空格符分开
报告标题: 长江证券-A股流动性跟踪框架系列之二:股票市场流动性指数构建-170618
上传日期:   2017/6/19
文件大小:   941KB
文件格式:   pdf 作者:   张宇生
评级:    来源:   长江证券
下载权限:   无限制-登录即可下载
下载报告请先[登录],新会员请先注册[注册新会员]

    自下而上构建股市流动性指数
    资金面的跟踪指标众多,使投资者难以快速把握目前股市流动性的变动趋势,为此,我们尝试建立“股票市场流动性指数”,以方便投资者从整体角度把握场内流动性的变化。基于对大部分变量之间显著相关关系的分析,我们发现进入股票市场的资金,其源头大部分以居民储蓄为主,它们仅仅是以不同的形式进场。因此,我们可以对跟踪框架进行简化,选择时间序列较为完整的“基金发行”和“陆股通”作为替代变量合成“股票市场流动性指数”。
    指数合成结果的历史复盘
    合成的指数从2005 年开始,根据指数走势可分为9 个小区间,通过对各区间的复盘,我们认为“股票市场流动性指数”无论是在大起大落的牛熊市,还是在小幅震荡市,跟踪结果均较为有效,简化了投资者对流动性趋势的跟踪,并与我们自上而下的经济金融背景得到了相互的验证。未来,长江策略组也将定期更新“股票市场流动性指数”,以供投资者参考。
    下半年资金面细分项解读
    “股票市场流动性指数”主要为同步指标,更适合用以历史对比以及趋势确认。
    对于未来资金面的判断,我们仍旧需要自上而下和自下而上相结合来进行。
    自上而下我们对下半年资金面的判断是股票市场流动性将中性偏紧,主要基于两点理由:(1)金融市场流动性在未来半年内扩张增速拐点已接近;(2)政策环境取向整体偏谨慎,在目前的假设条件下,股票市场流动性改善概率较小。
    自下而上我们对每个渠道的资金进行估算结果为:2017 年一季度共3494 亿元流入,预计二至四季度约有7518 亿元流入;2017 年一季度共3239 亿元流出,预计二至四季度约有7941 亿元流出。整个市场资金面呈现小幅流出的状态。
    风险提示: 
    1. 宏观经济流动性大幅收紧;
    2. 宏观经济大幅下行。
    
友情提示:免费注册用户登录网站后每天可下载3份报告!
海量报告任意下载(软件批量下载+打包下载)
 
Copyright © 2005 - 2013 Nxny.com All Rights Reserved