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报告标题: 民生证券-启明星辰(002439)点评报告-签署云安全战略合作协议,同腾讯携手发展-170616
上传日期:   2017/6/19
文件大小:   679KB
文件格式:   pdf 作者:   郑平
评级:   强烈推荐 来源:   民生证券
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营业利润1.33 亿元,同比减少12.19%。利润下降主要由于安方高科商誉减值,除去商誉减值影响,公司营业利润同比增长29.8%。公司一季度实现营业收入2.87 亿元,同比增长24.42%,净亏损671.02 万元,预计2017 年上半年净利润亏损1000 万元至0 万元。
    双方合作业务逐步深化,技术优势得到客户认可
    启明星辰于15 年就曾向腾讯提供云子可信网络防病毒系统,16 年又进一步与腾讯达成云端安全战略合作关系。本次合作又进一步深化到政企客户云计算项目建设、产业互联网等领域,细化至项目层面、技术层面、市场层面等多个层次。逐步深入的合作充分体现了腾讯云这一重要客户对启明星辰技术与服务的认可,充分体现了公司在云安全领域的行业领先地位。
    网络安全大环境提升行业关注度,助力公司发展
    勒索病毒事件与6 月1 日《网络安全法》的实施提升了社会对网络安全的关注度,信息安全行业景气度上升,公司作为信息安全行业的龙头企业,在技术、数据、客户等方面均保持领先地位,未来发展可期。同时,网络安全法的进一步推进与细化也将衍生出许多新项目建设机会,对于公司本身的发展也有着积极的推进和引导作用。
    双方协同合作有望实现双赢
    截止2016 年底,腾讯云市场份额排名全国第三位,其中16 年营业收入增长超过200%,服务企业数量也快速增长,突破100 万家。腾讯云成功的将大数据、人工智能整合应用于安全领域,开发出终端病毒库,有助于启明星辰的业务拓展。腾讯的公有云、混合云、专有云、金融专区等渠道可以为启明星辰进入其他市场提供极大的便利。
    启明星辰方面,公司在云内南北流量防护以及东西流量防护方面技术优势明显,政务云安全方案更是达到亿万元规模,这为腾讯云拓展市场提供了良好的渠道;另外,公司超过半数安全保障业务来自党政军,为腾讯云进军政务云业务提供了良好机遇。二者的强强联合与优势互补,无疑会增强自身在市场上的竞争力,对云安全领域战略格局产生重大影响。
    三、 盈利预测与投资建议
    预计公司17-19 年EPS 分别为0.50、0.65 和0.84 元,PE 分别为38.9X、29.6X和23.1X。考虑到公司作为信息安全领域领军企业,产品市场优势明显,给予2017年45-50 倍PE 区间测算,对应未来12 个月的股价为22.5—25 元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示
    1)合作进展不达预期;2)云安全服务方案效果不达预期。
    
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