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报告标题: 安信证券-交通运输行业动态分析:航运旺季已至,汇率调涨利好航空-170911
上传日期:   2017/9/11
文件大小:   845KB
文件格式:   pdf 作者:   胡光怿
评级:   领先大市 来源:   安信证券
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    本周领涨个股前五位分别为保税科技(+14.5%)、怡亚通(+11.2%)、上海机场(+10.8%)、恒基达鑫(+10.2%)、普路通(+9.6%)。
    ■本周行业动态及研究思考
    继续重点推荐物流板块国企改革核心标的:华贸物流;重点推荐供需改善叠加旺季行情的散运板块;重点推荐大幅受益于人民币升值的航空板块;重点推荐8 月生产数据继续高速增长的大秦铁路;继续推荐符合降本增效政策导向的供应链管理行业;建议关注基本面稳健,安全边际显著的公路板块。
    ■华贸物流:公司间接控股股东中国旅游集团将间接持有的公司4.6 亿股(占公司总股本46.1%)无偿划转至中国诚通持有,划转完成后,中国旅游集团将不再持有公司股份,中国诚通成为公司间接控股股东,国资委作为实控人未发生变化。中国诚通是国资委首批央企建立和完善国有独资公司董事会试点企业,以及国有资产经营公司试点企业,主营物流和贸易,公司划归中国诚通后有望成为中国诚通物流板块的资本运作平台。华贸物流具备轻资产运营及激励机制到位的核心竞争力,股权划转后公司市场化薪酬不变、市场化运作方式不变、市场化用人机制不变,不但能够保证公司业务运营稳健,还能为公司带来新的机遇,我们认为公司有望成为物流板块国企改革最受益标的。
    ■航运板块:本周BDI 指数一路上行,站上1300 点,伴随供需改善及四季度旺季到来,预计有助于散货运输企业业绩提升,重点推荐中远海特;集运市场上马士基、东方海外等多家航企均实现扭亏或大幅增利,供需改善逻辑逐步印证,运价上涨且大概率可保持,建议关注中远海控。
    相关指数方面,散货市场,BDI 运价指数报收1332 点,周环比大涨12.6%,四项分指数BCI、BPI、BSI、BHSI 均实现上涨,分别较上周五上涨22.2%、14.8%、3.7%、3.7%。同期,集运市场指数出现下跌,CCFI 本周报收834 点,周环比下跌0.7%;SCFI 报收774 点,周环比下跌3.5%。油轮运输指数趋势向下,9 月7 日,BDTI 报收701 点,较上周五升19 点(+2.8%),BCTI 报收609 点,较上周五跌128 点(-17.4%)。
    ■航空板块:近期,人民币兑美元汇率持续升值,在油价相对平稳、国际游需求回暖、供需逐步改善的前提下,汇率走势极大利好航空公司业绩。其中,中国国航、南方航空、东方航空人民币兑美元汇率弹性分别为2.91 亿元、2.65 亿元、3.22 亿。重点推荐三大航,建议关注春秋航空。
    ■铁路板块:大秦铁路公布8 月经营数据,公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3843 万吨,同比增加32.20%;日均运量124 万吨,日均开行重车85.6 列;2017 年1-8 月,大秦线累计完成货物运输量28480万吨,同比增长34.33%。继中报业绩超预期后,8 月数据体现公司经营保持良好势头。下半年运量驱动因素未改,宏观经济向好将继续对煤炭消费形成支撑,加之迎峰度夏和冬季采暖等用煤旺季来临,预计公司煤运量可继续保持高增速,同时公司煤炭运价恢复至基准价,叠加上年同期同比基数较低等因素共同影响,下半年业绩高速增长大概率可延续,给予重点推荐。另一方面,铁路混改预期仍在,建议关注业绩改善且混改预期较高的铁龙物流、广深铁路。
    ■物流板块:国务院办公厅印发“物流二十七条”,从七个方面提出了27 项具体措施,切实推进物流降本增效,提升物流业发展水平。这是国务院办公厅在不到一年时间内就物流行业同一专题第二次发文,充分表明物流业产业地位的显著提升。除了利好传统物流企业,提高快递企业快件流转速度及降低运输成本,预计还将推动企业物流管理理念转换,利好符合政策导向的供应链管理服务行业,重点推荐普路通、宁波东力;建议关注东方嘉盛。
    ■公路板块:根据交通部2017 年第七次例行发布会称,上半年公路货运量同比增长9.9%,高速公路货车流量同比增长17.7%、货运量增长13.1%;计划组织山西、浙江、湖南等省开展高速公路分时段差异化收费试点。公路板块基本面稳健,但政策压力仍在,建议关注板块蓝筹山东高速、宁沪高速、粤高速A、深高速。
    ■风险提示
    宏观经济低迷,航运回暖不及预期,公路车流增速不及预期,国企改革进程放缓。    
   
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