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报告标题: 东方证券-纺织服装行业周报:估值安全边际高+景气度回暖,纺服板块关注度持续回升-170911
上传日期:   2017/9/11
文件大小:   1259KB
文件格式:   pdf 作者:   施红梅,赵越峰
评级:   看好 来源:   东方证券
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    海外要闻:(1)H&M英国表现疲软 去年利润持平。(2)UR加速海外拓展,第二家海外门店亮相新加坡。(3)“最舒服运动鞋”Allbirds获$1750万B轮融资。(4)Hudson’s Bay集团二季度亏损加剧,Saks同店销售增长创两年新高。
    A股行业与公司重要信息:(1)申达股份:为进一步优化国资布局,上海市国资委决定将所持东方集团 34%股权划转至上海国盛(集团)有限公司。(2)贵人鸟:公司拟终止收购的威康健身 100%股权(3)天创时尚:公司股东和谐成长拟计划六个月内计划减持不超过1941万股,即不超过公司总股本的4.95%(4)本周消费类公司投融资情况:a.时尚电商火球买手获得3500万元A轮投资b. 香氛个护品牌JIZHI集致获得数百万元天使轮追加投资c. 连锁健身房古德菲力获1亿元B轮投资
    本周重点报告:纺织服装行业17年中报总结:行业结构分化 中高端品牌持续复苏。
    本周建议板块组合:森马服饰、歌力思、海澜之家和跨境通。上周组合表现:森马服饰3%、歌力思1%、孚日股份3%、跨境通-3%。
    投资建议与投资标的  
    本周纺织服装行业延续了前期较为活跃的走势,板块多数个股上涨,其中次新股、中小市值转型股与白马股都取得了不错的正收益。近期纺织服装板块关注度持续回升,一方面行业在经历今年大幅调整之后,平均估值(32倍PE与2.8倍PB)已经回落至历史平均水平,在可选消费中仅高于家电板块,其中部分白马股估值已经接近或低于13-14年低点,行业的公募持仓比例也已降至历史最低水平,悲观预期充分反映,大幅杀跌的动能基本释放完毕;另一方面以海澜、森马等为代表的龙头在蛰伏期通过积极调整经营模式与战略方向,为未来业绩增速的恢复奠定扎实基础。考虑到行业的估值安全边际与景气度的持续回暖,我们认为纺织服装板块已经到了可以重点布局的时点,行业的配置思路:(1)快速成长、低PEG 的公司,较快的业绩增速+下半年的估值切换有望为股价打开空间,建议关注跨境通(002640,买入)、歌力思(603808,买入)、南极电商(002127,增持)、搜于特(002503,未评级)。(2)总市值安全边际高、主业复苏或稳健的公司,推荐七匹狼(002029,买入)、九牧王(601566,买入)、富安娜(002327,买入)。(3)主业稳健、低PE、高预期分红收益率的公司,推荐海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、雅戈尔(600177,增持)、鲁泰A(000726,增持)。(4)消费升级过程中相对稀缺的优质供应商,关注伟星股份(002003,增持)、孚日股份(002083,买入)、华孚色纺(002042,未评级)、百隆东方(601339,增持)等。(5)次新股中建议关注质地不错、积极践行多品牌集团化战略的太平鸟(603877,增持)、安正时尚(603839,未评级)和汇洁股份(002763,买入)等。   
    风险提示  
    行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。  
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