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报告标题: 长江证券-国内宏观周报:汇率升值的经济效应与行业分化-170912
上传日期:   2017/9/13
文件大小:   1344KB
文件格式:   pdf 作者:   赵伟
评级:    来源:   长江证券
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人民币升值对经济影响主要体现在进出口上,一方面单位本币实际购买力上升,有利于进口需求释放,另一方面出口价格优势减弱,对部分行业出口形成一定压制。此外,人民币升值或在一定程度上改变货币投放方式。汇率走强有助于外汇占款的修复,进而减轻货币主动投放压力。
    人民币升值将在一定程度上影响企业业绩,对不同行业影响有所分化,其中外币负债和支出较多的行业、原料进口依赖型行业以及出境服务行业或明显受益。行业特征不同,受人民币升值影响也存在差异。三类行业或将从中明显受益,即外币负债和支出较多的行业、原料进口依赖型行业以及出境服务行业;具体来看,航空业、造纸业、出境旅游业等或受益较为显著。同时,人民币升值将削弱出口产品的价格竞争优势,或将对纺织服装和家电等行业出口形成一定压制;但当前外需仍在趋势性改善的背景下,汇率升值对出口的影响整体有限。
    高频数据:菜价、肉价涨幅扩大;人民币兑美元延续涨势;商品期货多数下跌
    【通货膨胀】蔬菜、猪肉价格继续上涨,涨幅较前周有所扩大。上周,蔬菜价格周环比上涨1.8%(前周1.1%),猪肉价格周环比上涨0.8%(前周0.6%)。
    【汇率表现】美元继续下跌,人民币延续涨势。上周,美元指数下跌1.6%,周五收于91.3;人民币延续涨势,当周涨幅1.6%,周五美元兑人民币报收6.46。
    【商品期货】商品期货多数下跌,金属和工业品领跌。上周,南华商品综合指数较前周下跌1.7%。其中,金属和工业品指数领跌,周环比跌幅分别为4.4%和2.4%。细分品种看,沥青、铁矿石和锌领跌,动力煤、白银和黄金领涨。
    中观行业:地产销售回升;高炉开工率小幅下降;发电日均耗煤增速继续回升
    下游:地产销售面积有所回升,土地市场量升价跌。上周,30 城商品房成交周环比上升16.1%,三线城市涨幅最大。土地供应量升价跌,土地溢价率下跌。
    中游:钢价上涨,高炉开工率小幅下降;玻璃价格上涨,水泥价格与前周持平。有色金属价格多数下跌,其中锌、铝领跌;橡胶价格大涨,PTA 价格小幅上涨。
    上游:焦煤价格上涨,动力煤持平,六大发电集团日均耗煤增速继续回升。国际原油与国内油价有所上涨;LME 铅、锌、铜、铝3 个月期货价格整体下跌。
    风险提示: 1. 宏观经济或监管政策出现大幅调整;
    2. 海外经济政策层面出现黑天鹅事件。
    
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