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报告标题: 广发证券-苏宁环球(000718) 项目资源优质,关注企业价值修复-180112
上传日期:   2018/1/12
文件大小:   1323KB
文件格式:   pdf 作者:   乐加栋,郭镇,李飞
评级:   买入 来源:   广发证券
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在南京江北地区大量的优质资源及其他三线城市的历史储备,公司地产开发在未来几年依旧可以获得稳定发展的潜力。
    转型节奏持续,期待形成新业绩增长点
    苏宁环球以地产开发为主,向“大文体、大健康、大金融”的转型目标从14 年提出开始稳步推进,在多种业务拓展方面都取得了令人瞩目的成果。经过多年的布局和准备,公司在稳定房地产主业的基础上,持续稳定推进文体、健康、金融的产业转型工作,产业投资项目纷纷落地。
    南京引进人才政策放松,关注区域政策催化
    南京将调整人才落户政策,允许研究生以上学历及40 岁以下的本科学历等人才先落户再就业。户籍政策的放松对于购房需求将会形成潜在的支撑,对于苏宁环球而言,公司南京市内土地储备规模占比超过70%,边际政策的宽松对于企业盈利水平的改善有积极影响。
    预计17、18 年的业绩分别为0.34 和0.39 元,维持为“买入”评级。
    目前公司在手未结算项目储备规模为301 万方,开发类项目净权益增加值101.6 亿元,公司纯地产业务价值相对目前股价折价率为4.0%,每股NAV5.83 元/股。按照最新股价PE 水平分别为16.2 倍、14.1 倍。
    风险提示
    销售表现受到南京市政策影响较大,转型业务业绩贡献存在不确定性。
    
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