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报告标题: 华创证券-晶盛机电(300316)点评:再中光伏大单,看好单晶扩产+半导体硅片国产化推动公司高速成长-180112
上传日期:   2018/1/12
文件大小:   871KB
文件格式:   pdf 作者:   李佳,鲁佩,赵志铭
评级:   强烈推荐 来源:   华创证券
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光伏行业的持续复苏,以及单晶替代多晶的趋势不断加速的情况下,中环、隆基等光伏龙头纷纷扩大单晶硅产能。公司作为国内领先的单晶硅生长设备龙头屡获大单,2017 全年获30 亿订单,达到2016 年营收的275%,此次再获8.58 亿大单,展现公司行业内龙头地位和强大拿单能力。
    公司已打入除隆基外(内部采购)的各大光伏厂商供应体系,尤其与中环合作紧密,中环的各批项目公司均有中标。2018 年中环单晶产能将持续扩张10GW 以上,预计公司光伏设备订单将不断有新的斩获。
    2.受益半导体硅片国产化浪潮,公司半导体设备迎来高速发展时期
    2017 年全球半导体硅片出现供不应求的现象,硅片价格不断上涨。目前全球90%以上8 寸、12 寸硅片被海外厂商垄断,国内厂商仅能满足10%左右的8寸硅片需求,12 寸硅片完全依赖进口。随着半导体硅片供求关系的趋紧和国内硅片需求的不断扩大,硅片国产化已经成为半导体产业发展的必经之路,是保障上游材料自主可控的关键。
    2017 年以来多个国产半导体硅片项目开始陆续上马,目前已有统计的国内硅片商规划产能达到每月330 万片,加上其他规划项目的陆续开工以及新进入者的不断加入,国内半导体硅片产业将带来巨大的生产设备需求,2018-2020年间仅单晶炉一种设备预计就将有50 亿元的市场空间。
    公司是国内半导体单晶炉设备龙头,8 寸单晶炉已经实现产业化,并为国内知名半导体生产商累计供货几十台设备,12 寸单晶炉也已具备产业化要求。此外公司还往硅片深加工领域延伸,开发了滚磨机、切断机等设备,并与美国Revasum 公司合作开发硅片抛光机,8 寸产品预计18 年投放市场。此外公司还与中环、无锡政府合作开展国产大硅片项目,总投资达50 亿。在半导体硅片国产化的大潮下,公司半导体设备产品将迎来高速发展。
    3.盈利预测
    预计公司2017-2019 年实现归母净利润4.12、6.16、7.94 亿(原预测为3.99、6.11、8.04 亿元),对应EPS 为0.41、0.61、0.79(原预测为0.4、0.61、0.80 元),对应PE 为45X、30X、24X。公司是光伏、半导体硅材料生长领域龙头,光伏厂商的持续扩产和半导体硅片生产线的不断落实推进将为公司提供持续而强大的发展推动力。因此将公司评级从“推荐”上调至“强烈推荐”。
    4.风险提示
    行业发展不及预期、订单履行不及预期、业务拓展不及预期。
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