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报告标题: 东北证券-中国金茂(0817.HK)销售增长强劲,管理层增持-180213
上传日期:   2018/2/13
文件大小:   457KB
文件格式:   pdf 作者:   高建
评级:   增持 来源:   东北证券
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2 月6 日,公司获新加坡政府投资公司增持794.8 万股,每股平均价4.9153 港元,合计耗资约3907 万港元。增持后,新加坡政府投资持股比例由4.95%升至5.02%。
    销售数据强劲,有望稳健增长。公司18 年1 月实现签约销售金额166.5亿元,销售面积37.8 万方,开年首月销售增长强劲,销售金额占2017年全年销售金额的24%。公司2017 年全年销售金额693 亿元,同比增长43%。公司2018 年的销售目标是1000 亿元,较2017 年增长44%,我们认为公司2018 年销售有望延续稳健增长的趋势。
    配股完成,管理层增持彰显信心。公司完成配股,大股东中化持股49.8%,降到50%以下,引入嘉里。公司管理层大规模增持公司股票,彰显对公司未来发展的信心,有望解决公司作为央企背景的房企激励制度不足的情况,管理层与股东利益绑定,公司未来的销售以及业绩有望加速增长。
    打造城市运营商,获取优质土储。公司背靠中化集团央企背景,以城市运营为发展目标,在核心城市积极获取优质土储。截止2017 年6月30 日,公司总土储3725 万方(二级开发1851 万方),对应货值6200亿(其中住宅4200 亿),主要位于一线城市和核心二线城市,足以支撑公司未来销售的稳健增长。
    首次覆盖,给予公司“增持”评级。预计 2017、2018 和 2019 年 EPS分别为0.43 元、0.52 元和0.62 元。当前股价对应 2017、2018 和 2019年 PE 分别为8.15 倍、6.78 倍和 5.62 倍。
    风险提示:行业调控政策持续收紧;货币政策超预期收紧;公司土地一级开发成交不及预期
    
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