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报告标题: 方正证券-钢铁行业周报:库存连续3周快速下降,多企业Q1业绩延续高位-180415
上传日期:   2018/4/15
文件大小:   3869KB
文件格式:   pdf 作者:   王锡文
评级:   推荐 来源:   方正证券
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邯郸地区的钢厂于4 月6 日开始大规模复产,唐山地区的钢厂大部分钢厂也已经于4 月上旬复产完毕,行业供给端的大规模产量释放已经基本结束。3)华菱、韶钢、柳钢等企业一季度业绩预告显示盈利仍延续去年三四季度高位,修复了之前认为钢企利润将大幅下滑的悲观预期。
    然而,宏观的不确定性对于钢铁板块仍将产生扰动。本周的社融和M2 增速数据出现较大幅度回落,加重市场对于经济中长期下行的担忧,中美贸易战和美国对叙动武短期仍将影响整个市场情绪。我们认为本周即将公布的1 季度宏观经济数据将会对未来宏观预期产生较大影响,如果地产、基建等投资数据仍然稳健,将会修复目前市场对于需求中长期过度悲观的预期,若投资数据不够理想,短期内需求悲观预期仍将继续成为压制板块估值的重要因素。
    继续维持上周对行业中性偏多观点。库存连续快速下降,1 季度业绩超预期带来的本轮反弹行情有望继续持续,反弹高度决定于宏观预期的修复程度。标的方面,推荐低估值高弹性的南钢股份、*ST 华菱、新钢股份、柳钢股份、太钢不锈。
    上周复盘
    股价表现:上周钢铁行业指数涨幅3.42%,排名第1,沪深300指数涨幅0.42%,行业跑赢3.00 个百分点。上周行业个股增幅前三位,分别是柳钢股份(+21.9%)、韶钢松山(+13.5%)和太钢不锈(+9.7%)。跌幅的前三位分别是金洲管道(-2.4%)、永兴特钢(-2.1%)和首钢股份(-1.7%)。
    钢价:上周五螺纹、热卷全国均价分别为3900 元、3998 元,螺纹周涨0.91%、热卷周涨0.58%。
    库存:螺纹/热轧社会库存变动分别为-52.27/-11.20 万吨,钢厂库存变动分别为-30.10/-1.64 万吨。
    高炉开工率:国内高炉开工率66.99%,较前一周上涨1.93 个百分点。唐山地区高炉开工率66.46%,较前一周上涨了1.83个百分点,仍然维持低位。
    利润:163 家大型钢企盈利面为84.66%,与上周持平,模型测算单吨螺纹毛利周涨8 元/吨,热卷周涨38 元/吨。
    风险提示:限产低于预期、宏观经济下行过快
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