设为首页 加入收藏
您好,欢迎来到股票分析报告网!登录 忘记密码 免费注册
搜索:  多个关键字请用空格符分开
报告标题: 兴业证券-航运:美国恢复制裁伊朗对VLCC市场影响分析-180510
上传日期:   2018/5/10
文件大小:   452KB
文件格式:   pdf 作者:   吉理,张晓云,龚里
评级:   推荐 来源:   兴业证券
下载权限:   此报告为加密报告
下载报告请先[登录],新会员请先注册[注册新会员]
针对不同的行业,美国财政部将给予从90天到180天不等的宽限期,允许企业在期限内退出和伊朗的商业合作。宽限期过后制裁将全面生效,并且将适用于任何美国之外和伊朗有商业来往的企业。 
    点评: 
    制裁伊朗历程回顾。联合安理会在2006年至2010年间先后通过了4份制裁决议,不断加大针对伊朗核计划的制裁力度。安理会的制裁主要是针对防止核扩散领域。除了联合国安理会的制裁,美国和欧盟分别对伊朗进行了单独制裁。2015年7月20日,联合国安理会一致通过伊朗核协议,取消长达10年的伊朗制裁。2016年1月17日,欧盟和美国宣布取消对伊朗的经济制裁。2018年5约8日,美国宣布单方面退出伊朗和协议,并重新对伊朗实施制裁。 
    2012年美国及欧洲对伊朗石油禁运影响。2012年石油禁运导致当年伊朗原油出口量下滑约一半,但中东其他国家增加出口,中东出口量仅略有下滑。伊朗的油轮主要由伊朗国家油运公司(NITC)经营,目前NITC拥有38艘VLCC及一些中小型油轮,是全球第五大油轮船东,其中VLCC运力全球占比为5%,2012年禁运之后伊朗原油出口大幅下滑,伊朗将NITC的部分运力用于海上浮舱进行储油,对应VLCC约10-20艘,约占目前全球VLCC运力的1.4%-2.8%。2012年初欧美开始对伊朗石油进行禁运制裁,从结果来看,2012及2013年VLCC日租金的年均值并未产生较大变化。 
    美国恢复制裁伊朗对VLCC市场影响。美国的制裁对VLCC需求的影响程度取决于制裁的结果及其他产油国的应对;对供给端影响也取决于最终制裁的结果,制裁的结果可能会导致部分VLCC退出市场。如果美国对伊朗的制裁产生效果,同时其他产油国能够填补伊朗出口下滑的空缺,那么伊朗运力的退出将有利于VLCC市场的回暖。 
    投资建议。2016年以来油运VLCC运价逐季下滑,我们预计2018-2020年新船交付将有所减少,同时低迷的运价有望刺激老旧船舶加速拆解,2018-2020年供给增速有望回落,行业有望见底复苏。两家油运公司中远海能、招商轮船短期业绩承压,但都利用周期底部进行扩张,中长期基本面向好,投资者可利用周期低点战略性布局中远海能、招商轮船。     
    风险提示:全球经济及贸易形势恶化、航运需求上升低于预期、航运供给上升超出预期、海上安全事故、油价及汇率大幅波动、中美贸易战影响超预期    
    
友情提示:免费注册用户登录网站后每天可下载3份报告!
海量报告任意下载(软件批量下载+打包下载)
 
Copyright © 2005 - 2013 Nxny.com All Rights Reserved