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报告标题: 兴业证券-石化行业周报-EIA短期能源展望上调原油价格预测值,国际油价大幅上涨,PTA,涤纶长丝盈利能力增强-180514
上传日期:   2018/5/16
文件大小:   1601KB
文件格式:   pdf 作者:   徐留明
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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    本周价差涨幅前五的产品:PTA-PX,23.13%;丙烯酸-丙烯,16.45%;烷基化油-碳四,5.00%;PET(半光)-原料,4.58%;丙烯酸丁酯-丙烯酸,3.97%。
    本周价差跌幅前五的产品:乙二醇-乙烯,21.45%;环氧丙烷-丙烯,17.69%;顺酐-碳四,9.25%;乙烯-石脑油,9.15%;丙烯酸甲酯-丙烯酸,4.77%。
    EIA 发布短期能源展望,上调原油价格预测值。价格方面:Brent 原油现货4 月平均价格为 72 美元/桶,较 3 月上涨 6 美元/桶,布油月均价自 2014 年11 月以来首次站至 70 美元/桶以上;EIA 预测 2018 和 2019 年布油现货均价分别为 71 和 66 美元/桶,较前期上调 7 和 3 美元/桶;EIA 预测 WTI 原油 2018 和 2019 年平均价格较 Brent 原油低 5 美元/桶。供应方面:EIA 预测 4 月美国原油产量为 10.5 百万桶/日,较 3 月提高 12 万桶/日;EIA 预测2018 和 2019 年美国平均日原油产量分别为 10.7 和 11.9 百万桶,预测 2019年底美国原油产量将超过 12 百万桶。库存方面:EIA 预测 2017 年全球石油和其他液体燃料库存下降 0.5 百万桶/日。2018 年全球库存增长 0.2 百万桶/日,2019 年增长 0.6 百万桶/日。
    特朗普宣布退出伊核协议,本周国际原油价格大幅上涨。特朗普于 5 月 9日宣布退出伊核协议,并将对伊朗实施最高级别制裁。美国退出伊核协议或为政治、经济博弈的结果,2015 年伊核协议达成前的上一轮制裁的两年中,伊朗原油出口下降约 100 万桶/日,受到伊朗原油出口或再次受限的影响,国际原油价格本周大幅上涨。截至本周五,Brent 原油期货较上周上涨5.1%至 77.32 美元/桶,WTI 原油较上周上涨 4.2%至 71.29 美元/桶。
    美国原油库存下降,产量继续增加。EIA 库存数据显示,截至 5 月 4 日当周美国商业原油库存下降 219.7 万桶至 4.34 亿桶,美国战略库存下降 70.9万桶至 6.63 亿桶,汽油库存下降 217.4 万桶,馏分油库存下降 379.1 万桶;美国原油产量继续攀升,5 月 4 日当周美国原油产量为 1070.3 万桶/日,环比提高 8.4 万桶/日,连续 11 周录得增长;本周炼油需求略下滑,美国炼厂当周平均日净加工量为 1648.6 万桶,环比降低 7.5 万桶/日。
    美国活跃石油钻井数继续增加,国际油价走势仍有不确定性。贝克休斯油服数据显示截至 5 月 11 日当周,美国活跃石油钻井数增加 10 台至 844 台。当前油价下美国原油产量快速增长,同时伴随油价的上移,OPEC 与非 OPEC联合减产协议的持续性或存疑,因此我们认为即使美国及他国最终达成制裁协议,未来国际油价走势仍具有不确定性。
    PTA 价格上涨,产品-原料价差扩大。本周 PTA 价格上涨,截至 5 月 11 日,PTA(华东)价格为 5780 元/吨,较上周五上涨 190 元/吨。需求方面,正值聚酯涤纶需求旺季,下游聚酯装置开工率较上周提升 0.1 个百分点至 89.1%。供应方面,目前检修装置较多,5 月 3 日蓬威石化 90 万吨装置停车检修,计划维持 2 个月;翔鹭石化目前开 220 万吨左右,计划本周末起检修两周;逸盛大化 595 万吨装置计划停车检修 2 周。良好的需求、PTA 供应收紧预期以及油价助推 PTA 价格上涨预期的共同作用下,PTA 市场成交氛围提升,需求量增加,引发 PTA-PX 差价扩大,本周五 PTA-PX 价差为 1011.6 元/吨,环比提高 23.1%,盈利能力大幅增强。截至 5 月 11 日,PTA 流通环节库存下降4.7 万吨至 103.9 万吨,仍处于去库存通道,预计后期库存将保持低位。
    涤纶长丝价格上涨,MEG 价格下跌,涤纶长丝盈利能力提高。截至 5 月 11日,我们监测的 DTY、POY 和 FDY 价格分别为 10900、9285 和 9800 元/吨,价格分别较上周上涨 50、45 和 75 元/吨。受
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