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报告标题: 海通证券-交通运输行业周报 航运巨头一致提价应对高油价运价得到有力支撑-20180527
上传日期:   2018/5/28
文件大小:   708KB
文件格式:   pdf 作者:   虞楠
评级:   增持 来源:   海通证券
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子版块相对涨跌幅中,本周上涨的有航运(+4.1%),物流(+3.1%)、公交(+2.5%)、高速公路(+2.3%)、港口(+2.3%)、航空运输(+2.1%),下跌的有铁路运输(-0.2%)、机场(-1.1%)。
    热点:集运巨头一致提价应对油价上涨,将对运价形成有利支撑。2018 年以来世界油价快速水平上涨,给集运公司带来较大的燃油成本压力。近期马士基、地中海航运、达飞等公司已纷纷宣布提升运费价格,或征收燃油附加费来覆盖快速上涨的原油成本。我们认为此轮油价上涨一定程度上利好集运业,主要原因有以下:1. 处于高水平的油价将抑制船东的提升航速,在经济航速之上,船舶耗油量和航速增量呈非线性关系,高位油价将有效抑制船东提速冲动,从而保证了市场供给的稳定性;2. 未来两年需求增速持续大于供给增速的格局有利于船公司将燃油成本转嫁给货主;3. 油价上涨有利于航运龙头企业,大型航企大船比例较高,在油价上升时单箱成本优势更为凸显。
    航运:散运运价震荡下跌集运运价止跌反弹。散运板块:本周海岬型船市场震荡下跌,巴拿马型船市场窄幅波动,超灵便型船市场小幅下探,BDI 指数呈调整态势。本周五BDI 收于1077 点,环比下降15.4%,其中BCI 收于1395点,环比下降32.1%,BPI 收于1187 点,环比下降4.4%,BSI 收于1071 点,环比上升0.2%;集运板块:本周中国出口集装箱运输市场总体平稳,大部分航线供需关系有所改善。航商市场策略各航线有所分化,大部分航线运价上涨,部分航线市场竞争有所加剧,综合指数小幅上涨。SCFI 指数收于764 点,环比上升1.4%;油运板块:本周美国商用原油库存增加,油产再创新高,俄罗斯也提出逐步恢复原油产量,令油价承压。全球原油运输市场大船运价小幅回升,中型船运价持续上涨,小型船运价全线上涨。布伦特原油期货价周五报收78.79美元/桶。油价的提升并没有带来油运市场的较大回升,油运市场运价低位震荡。本周BDTI 收于781 点,环比上升9.4%;BCTI 收于563 点,环比上升7.2%。
    热点。航空:6 月1 日起,进口租赁飞机不再双重征收增值税(中国民航报);物流:圆通快递4 月营收17.76 亿元,单票收入下降明显(物流指闻);铁路:祝贺!我国新型磁浮列车运行试验成功!(百年唐车);航运:严峻的市场环境导致以星航运转盈为亏,本季亏损2610 万美元(航运界)。
    投资组合推荐。中远海控、白云机场、中国国航、上海机场、外运发展、韵达股份。
    风险提示:汇率、油价波动,需求增速不达预期。
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