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报告标题: 天风证券-建筑装饰行业年报大数据拾遗:生态、环保、风险是年报热点,央企在研发、扶贫的投入不可忽视-180608
上传日期:   2018/6/8
文件大小:   1123KB
文件格式:   pdf 作者:   唐笑,岳恒宇
评级:   强于大市 来源:   天风证券
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我们认为园林公司只要寻找到发展步伐和回款速率之间的平衡点,依然具有不错的成长性。
    大建筑央企2017 年年报提到PPP 的频率较2016 年有大幅提高,但已充分重视“风险”,“风险”关键词在央企年报中出现的频率开始大幅增长。央企承接了大部分质地优良的PPP 项目,但PPP 规模快速增长的同时有部分项目被退库。随着相关政策的出台,央企将通过严格存量PPP 清查、完善新增PPP 投资标准、着力构建PPP 运营机制等一系列措施,确保PPP 健康发展。
    央企研发投入高,高新技术词汇出现频率上升
    大建筑央企2017 年研发支出总额达628 亿元,远超建筑其他子行业。考察中证100 指数成分股的研发支出,排名前十的公司中五家是建筑央企,中国建筑更是高居第三。央企较高的研发投入契合“中国制造2025”行动纲领,中国中铁的盾构生产技术、中国电建的超高坝建设关键技术及超大型地下洞室群建设关键技术更是达到国际先进水平。央企领先的技术将引领建筑行业的产业升级,有望带动整个板块向“大而精”转变。
    民企对研发的重视程度也在不断提升,园林、装饰行业提及“大数据”、“互联网”、“智慧城市”和“智能家居”的频率有所增加。钢结构行业提及“装配式”的次数大幅增长,技术授权业务模式更成为市场亮点。我们认为在央企的标杆效应下,民企的研发投入将进一步增加。民企有望通过研发拓宽护城河,提升市场竞争力,从而打破行业集中度不高的限制及地域条块分割的壁垒。
    扶贫已成重点,未来将更加深入、广泛
    上市公司积极履行社会责任,精准扶贫力度不断加大,“扶贫”关键词的提及频率快速增加。大建筑央企是精准扶贫工作的排头兵,2017 年累计投入约1.75 亿元,帮助脱贫约2.8 万人;此外,央企还出资参与产业扶贫基金、支持贫困地区基础设施改建、进行教育扶贫及健康扶贫等。2018 年作为党和国家“扶贫”攻坚战的关键之年,我们预计上市公司将进一步积极承担社会责任,后续的扶贫工作将更为深入、广泛。
    风险提示:固定资产投资加速下行,项目推进不达预期
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