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报告标题: 国泰君安-钢铁-高炉开工率略回落,行业基本面良好-180611
上传日期:   2018/6/12
文件大小:   1302KB
文件格式:   pdf 作者:   鲍雁辛
评级:   增持 来源:   国泰君安
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本周全国高炉开工率略有回落,供给端弹性受限,库存继续下降,整体需求依然不弱。钢铁微观产业链、中观行业依然健康,终端出货、库存下降速度、供给恢复速度、钢价、企业盈利,全部向好,测算吨钢毛利依然高位,板块基本面良好,乐观情绪渐起,静待宏观压制因素解除。
    维持全年钢价高位震荡判断,抓住反弹行情。2018 年钢铁需求整体持稳,地产基建投资增速稳中有降,制造业回暖;供给端电炉钢叠加高炉复产及利用系数增加为增量,去产能及限产为减量,测算全年供给增 2000 万吨,产能利用率继续回升,钢价全年高位震荡,维持螺纹钢中枢3800-4000 元/吨判断。4 月钢价反弹以来,吨钢毛利持续回升,目前依然在1000 以上,二季度钢铁股业绩大概率超预期,多重因素显示钢铁股存在反弹行情。
    本周唐山高炉开工率持平,全国高炉开工率下降。原料方面,铁矿石港口库存下降,钢厂铁矿石可用天数与上周持平;焦化厂焦炭库存下降,港口焦炭库存下降;焦化厂焦煤库存上升,三港口焦煤库存上升,六港口焦煤库存下降。本周唐山废钢价格上升,石墨电极价格与上周持平;本周内蒙鄂尔多斯硅铁价格上升,硅锰价格下降下降,钒铁价格上升;耐材价格下降。不锈钢价格与电解镍价格下降。美国钢价和日本钢价与上周持平,欧盟价格下跌,5 月份钢材出口继续回暖。
    本周钢材现货价格上升,铁矿石现货与期货价格上升,焦炭现货价格上升、期货价格下降。本周主要钢材社会库存周环比下降 39.48 万吨,钢厂库存下降 10.51 万吨。其中,螺纹钢社会库存减少 24.88 万吨,钢厂库存减少 4.45万吨;热卷社会库存减少 1.24 万吨,钢厂库存增加 1.82 万吨;上海螺纹钢现货涨60 元/吨至4110 元/吨,涨幅1.48%;热轧卷板现货涨30 元/吨至4350元/吨,涨幅 0.69%;本周日照港 PB 粉(铁含量 61.5%)涨 7 元/吨至 459.0元/吨,涨幅1.55%;铁矿石主力期货价格涨7元/吨至467.0元/吨,涨幅1.52%。焦炭方面,焦炭现货价格涨 125 元/吨至 2250.0 元/吨,涨幅 5.88%;焦炭期货价格跌5.5 元/吨至2075.5 元/吨,跌幅0.26%。测算螺纹钢生产利润跌 13.7元/吨至1253.8 元/吨,热卷利润跌43.7 元/吨至1093.8 元/吨。
    重点推荐标的:方大特钢、宝钢股份、三钢闽光、韶钢松山等
    风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升速度超预期。
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