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报告标题: 兴业证券-食品饮料行业:18H1酒类行业投资策略:酒醉正酣,继续推荐中高端白酒,啤酒-180611
上传日期:   2018/6/13
文件大小:   1772KB
文件格式:   pdf 作者:   陈嵩昆
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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成本上涨成为啤酒涨价催化剂,而行业竞争格局固化、高端产品快速放量导致厂商竞争模式发生变化是背后更深层次原因,对于提价持续性保持乐观态度、对于业绩弹性贡献保持谨慎态度,但啤酒行业中长期改善逻辑成立。葡萄酒行业依旧是朝阳行业,而进口酒冲击依然严重,目前看进口酒没有形成强势品牌,国产酒仍有崛起机会。
    白酒:基于确定性、成长性看好中高端白酒,重点推荐次高端酒。贸易战反复、金融去杠杆背景下信用风险频发,基于业绩确定性及板块成长性,我们认为白酒板块具有长期配置价值。短期来看,“入摩”引入增量资金,板块热度只增不减,我们继续看好中高端白酒,重点推荐次高端。中档酒升级推动板块快速扩容、限制公务消费清除次高端标的全国化布局的无形壁垒,次高端名优酒企成长空间大,同时高端价格上涨趋势放缓并不影响次高端增长确定性,看好名优次高端标的快速增长。对于高端品牌依然看好确定性增长,中档酒龙头在地方仍有较强优势,同时次高端价格带产品放量也能够带来业绩弹性。
    啤酒:行业竞争模式悄然生变。行业竞争格局固化、整体产能过剩、消费者开始追求品牌品质消费,啤酒行业竞争由以往的跑马圈地、抢占市占率为主的模式开始悄然生变。在成本上涨推动下,主要啤酒企业均对产品进行涨价,目前看提价效果比较顺利,中长期改善逻辑成立。
    葡萄酒:行业依旧朝阳,国产酒仍有潜力,且看张裕换帅奋起。相对于其他国家中国葡萄酒消费量仍低、并保持快速扩容趋势,进口酒相较于国产酒更能获得行业发展红利,但目前进口酒来势虽凶并没有形成强势品牌,国产酒仍有机会胜出。张裕换帅后公司发生渐进式变革,Q1 业绩低基数全年有望稳定增长。
    投资建议及推荐标的:继续看好中高端白酒、优质啤酒标的、关注葡萄酒。推荐酒鬼酒、山西汾酒、贵州茅台、洋河股份、水井坊、泸州老窖、五粮液、青岛啤酒等。
    风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,消费税,不恰当的渠道政策。
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