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报告标题: 兴业证券-消费行业:下调进口消费关税,对香港消费行业影响有限-180611
上传日期:   2018/6/13
文件大小:   866KB
文件格式:   pdf 作者:   张忆东
评级:    来源:   兴业证券
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    点评:   
    7月起下调消费品进口关税,其中 1449 个税目降税是前四次降税总数 7倍。此次关税下调,范围包括的商品范围更广,此前未纳入降税范围的家用电器、服装鞋帽等也将纳入降税范围;此外,部分化妆品药品降超 65%。关税大幅降低,使得我国许多日用消费品税率已远低于发展中国家水平,有的甚至还低于发达国家水平。从服装方面来看,降税后我国平均最惠国税率 6.8%,而美国为 11.1%、欧盟 11.5%、日本 9%,也远低于巴西等发展中国家水平。
    关税下调,利于部分消费回流。一方面,随着关税下调,商品价格下降可期。据商务部估算,目前我国居民每年去境外购物消费大约 2,000 亿美元,购物清单中包括大量的高档商品、日用消费品等。国内外产品差价是消费外流的主要原因,此次下调关税利于部分消费回流。另一方面,关税下调对有税商品及零售价的影响不一。根据我们测算,由于关税占不同消费品零售价格的比例不同,其对不同消费品价格调整各有不同:高端化妆品(0.43%-2.79%)、 烟(0.71%-17.53%)、 酒(0.92%-17.73%)、贵重首饰和珠宝(1.32%-16.99%)、 高档手表 (2.05%-9.20%)、 鞋服 (2.35%-13.35%) 、箱包(2.35%-11.49%).
    关税下调对香港消费行业冲击有限。一方面,全球访港游客数量较平稳。从中国大陆游客情况来看,2016 年大陆游客数量约占香港游客总数的75%,且近年来较稳定。从全球游客情况来看,2016 年全球访港人数约为0.56 亿人,其中主要来自东亚、南亚和太平洋等周边距离较近国家和地区,游客数量持稳。另一方面,由于香港为免税港,因此免税商品仍具价格优势。高端化妆品关税下调空间有限。关税税率仅有 2-5%,占终端售价的比例仅有 0.47--2.79%,可下调的空间非常小。烟酒关税大幅下调的可能性较小。精品增值税与消费税的占比依然很高。而这些品类“消费税+ 增 值 税 ”占零售价的比例分别为5.43-17.93% ;9.31-24.83% ;4.14-11.03%;4.14-11.03%。部分精品的关税占零售价的比例较大,但可以看到的是,“增值税+消费税”的比例也不低。也正是由于精品品类的单品价值基数较高,消费者不会对于比例也很高的“增值税和消费税”不敏感,所以免税商品价格的优势依然很明显。
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