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报告标题: 兴业证券-医药行业周报:谈龙头的持续上涨与二线品种的机会-180611
上传日期:   2018/6/13
文件大小:   1378KB
文件格式:   pdf 作者:   徐佳熹
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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    一线白马:大部分估值在历史高位,但却是确定性的赢家,为整个行业打开市值与估值空间:我们认为,在这波 2014 年以来最大幅度的医药牛市行情中,白马龙头是大家不可不配的底仓品种。一是质地近乎于“毫无争议”、但估值处于历史较高水平的白马,包括恒瑞医药、爱尔眼科,对于这类标的,我们的建议是继续作为底仓配置,如果有阶段性回调,则建议持续加配。二是虽然短期来看估值处于历史均值以上,但 2019 年估值仍具有较强吸引力的公司,包括创新产业链的参与者:如复星医药、乐普医疗和泰格医药;专科药转型升级的领军企业:包括华东医药、丽珠集团、华海药业和上海医药;消费升级的领头羊:包括片仔癀、美年健康和益丰药房。
    二线细分龙头:相当部分处于估值的合理区间,业绩表现良好者会是下阶段投资者超额收益的来源:在中等市值的公司中,也存在一些估值合理,前期滞涨的品种,他们都是质地优秀的专科药企业,或是终端数据良好,或是激励机制改善,或是研发突出,均有较强的看点,有望成为下一波医药行情的“股价弹性贡献者”,特别是其中部分 Q2 业绩表现良好的标的,会是投资者在下半年医药行情中超额收益的主要来源。包括细分领域专科药:如长春高新、康弘药业、恩华药业;IVD 中的成长性领域:如基蛋生物、安图生物、迈克生物、艾德生物;连锁药店与医疗服务:包括通策医疗、一心堂、老百姓和大参林。
    本周推荐品种:华东医药(低估值高成长的处方药白马,研发及外延具新看点)、长春高新(终端数据良好,二线品种具看点,估值较其他生物药龙头偏低)、恩华药业(终端数据良好,激励机制改善,业绩有望加速的精麻小龙头)、康弘药业(创新药重要企业,康柏西普国内放量,海外临床值得期待)、复星医药(研发存在催化剂,业绩有望逐步提速的医药龙头企业)、上海医药(估值偏低,业绩增长加速,创新药及一致性评价具看点)。
    风险提示:部分公司业绩低于预期、医药行业政策重大变化。
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