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报告标题: 广发证券-内参快讯-180710
上传日期:   2018/7/10
文件大小:   143KB
文件格式:   pdf 作者:   钟家莉
评级:    来源:   广发证券
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承接2017 年四季度以来奠定的良好的价格基础,及泛长江流域水泥协同错峰生产有序进行,行业景气度持续向好。报告期内水泥、商砼等产品价格大幅上涨,为公司带来较大的盈利弹性。
    地区水泥需求方面,2018 年1-5 月,江西省水泥产量3262.4 万吨,同比增长5.3%;省内在建存量项目支撑需求下,预计全年总体需求仍是稳中有升。江西省水泥企业集中度亦较高,万年青作为省内主要水泥企业,水泥、商砼产销量同比均有增长。
    盈利预测与投资建议:2018 年上半年,国内中南区域承接2017 年以来的良好景气度,价格表现为历史最优。江西省在全国水泥行业中供求格局较好、集中度高,量价齐升下,公司业绩的价格弹性充分释放。三季度为雨季,但受益于环保和错峰生产常态化,区域水泥价格淡季价格有望维持高位,我们上调公司2018-2020 年EPS1.90、2.05、2.14 元(原预测1.52、1.72、1.86 元),上调目标价至15.20 元,对应公司2018 年8 倍PE 水平,维持“买入“评级。
    风险提示:房地产、基建等下游需求下滑的风险,原材料、煤炭价格上涨风险等。
    【简评】:万年青(000789):公司混凝土业务稳步拓展,产能逐渐释放,预计未来稳中有升,将持续为公司贡献稳定的营收与利润;同时公司发力骨料业务,探索装配式建筑产业,各业务板块协同效应逐渐凸显,提升公司盈利水平。给予“买入”评级,止损价10.5 元。(投资顾问:陈雷,证书编号:S0260614020012)
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