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报告标题: 兴业证券-电子:18Q2需求弱于预期,Q3有望回暖-180710
上传日期:   2018/7/10
文件大小:   393KB
文件格式:   pdf 作者:   刘亮
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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18Q2 出货量1.04 亿部(QoQ+27%,YoY-9%),其中4-6 月单月出货量环比上升幅度分别为16%、10%、-3%,呈现出逐渐减弱的趋势,同比增速主要受基数原因影响而波动。市场主要有两点:1)国产旗舰机拉货力道逐步减弱,其中R15、X21、P20 等机型均为4 月上市发售,后续市场需求偏弱。6 月新上市机型中小米8、荣耀play 和9i 对需求有一定拉动,而vivo NEX、oppo Find X 并非上量的机型,市场整体缺乏亮点;2)苹果较弱的淡季,18Q2 国内市场非安卓机型出货量仅849 万,平均单月出货量为283 万部,即使全部是苹果,对比17Q2 苹果在中国区出货量920 万,也可看出18Q2 为苹果较弱的淡季。
    18Q3 在国产品牌与苹果新机拉动下市场需求继续回暖。从下半年新机上市节奏来看,国产品牌HOVM 和苹果预计将于8-9 月陆续发布新款旗舰机,国产安卓阵营将继续围绕屏下指纹识别、三摄、3D 结构光和非金属机壳等元素进行创新,而苹果将在规格微创新的基础上推出更具价格吸引力的iPhone,9 月始有望看到安卓与苹果需求同步回暖。预计18Q3 国内市场出货量为1.16 亿部(QoQ+12%,YoY-3%),环比上升主要受到9 月新机发售备货需求拉动。
    投资建议:建议关注在iPhone 供应链份额有增长、品类有拓展的立讯精密(微声学份额提升,三款新产品LCP 天线、无线充电和马达)、欧菲科技(两款新产品触控Sensor 和3D Sensing 接收端)、东山精密(FPC 软板份额提升),受益于国产品牌外观创新的三环集团(陶瓷后盖)、蓝思科技(玻璃后盖)。
    风险提示:全球智能手机需求下滑,iPhone 表现不及预期
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