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报告标题: 长城证券-6月物价数据点评:CPI保持温和,PPI已至高点-180710
上传日期:   2018/7/11
文件大小:   639KB
文件格式:   pdf 作者:   汪毅
评级:    来源:   长城证券
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总体来看,目前国内通胀仍然温和,不会阻碍货币政策放松,另一方面,中美贸易摩擦升级在当前时点影响仍然可控,但需时刻关注其规模是否扩大。
    数据
    中国 6 月份 CPI 同比 1.9%,预期 1.9%,前值 1.8%,环比-0.1%;
    食品 CPI 同比 0.3%,环比-0.8%,非食品 CPI 同比 2.2%,环比 0.1%;
    核心 CPI 同比 1.9%,环比 0.1%;
    6 月份 PPI 同比 4.7%,预期 4.5%,前值 4.1%,环比 0.3%;
    要点
    6 月 CPI 同比增速 1.9%,较上月上升 0.1%连续三月在 2%以内温和区间,符合我们此前年内通胀高点已过的判断。环比-0.1%,连续四个月负增长,主要原因是时令瓜果蔬菜大量上市,造成鲜果和蔬菜价格下降。同比来看,CPI 上升主要受到去年翘尾因素以及家禽牛羊肉等价格上涨影响。据统计局测算,在 6 月份 1.9%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为 1.5个百分点,新涨价影响约为 0.4 个百分点。总体来看国内通胀水平温和,对当局货币政策放松影响不大,预计 CPI 中枢将维持在同比 2.0%-2.2%左右。
    6 月 PPI 同比 4.7%略高于预期,涨幅较上月扩大 0.6%,已连续三个月上涨但高点已至,受去年高基数影响下半年将稳步回落;环比 0.3%,连续两个月正增长,增幅略有收窄。生活资料环比价格持平,生产资料受国际油价变动影响价格有所上涨。下半年,PPI 受去年高基数影响,预期整体将小幅下移,波动中枢在 3.0%-4.0%区间。
    6 月国际油价普遍上涨,布油上涨 2%,WTI 油涨 6.14%,主要原因一是美国加大对伊朗的制裁,要求所有国家在 11 月 4 日前将从伊朗进口的石油减少至零,否则将面临制裁危险;二是欧佩克成员国利比亚局势动荡,造成石油减产。我们认为,由于地缘政治消息不确定性增强,国际油价将在高位保持波动。
    上周,中美贸易摩擦正式升级,美对华征税商品主要包括包括航空航天、信息通信技术、机器人技术、工业设备,中方反制措施包括农产品、汽车、水产品,目前双方留有余地影响有限,需关注事态后续发展。
    
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