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报告标题: 海通证券-电子元器件行业专题报告-屏下指纹风起云涌,光学方案独占鳌头-180912
上传日期:   2018/9/12
文件大小:   2324KB
文件格式:   pdf 作者:   陈平
评级:   优于大市 来源:   海通证券
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通过对各类全面屏手机的解锁方案的操作体验、性价比和产业链等方面的综合讨论,我们认为目前光学屏下指纹方案综合竞争力最强,将率先抢占市场,产业链的优势公司具备较好的投资机会。
        屏下指纹成手机创新必然趋势,伴随全面屏浪潮同步普及。全面屏对传统的“HOME  键电容式指纹解锁”设计方案提出了挑战,目前的解决方案主要有背部指纹、面部识别和屏下指纹三种。背部指纹方案由于不符合正常习惯,同时破坏了背面整体的美感,未来我们预计只会出现在低端的全面屏手机上;面部识别解锁自出现以来争议性很大,虽然全面屏适配性好而且更安全,但对场景和解锁姿势有要求,我们认为更可能是为了未来的VR/AR,人工智能等更先进的应用上的布局。相比之下,屏下指纹既可以取消Home  键,又符合用户传统的操作习惯,有望成为当前全面屏旗舰机的标配。2017  年以来,随着全面屏手机的不断量产,屏下指纹解锁方案也从实验室走到样机最后成功量产,目前已有VIVO,华为,小米,魅族,OPPO  等多家大厂采用了光学屏下指纹方案。
        超声波和玻璃基电容方案都有难以解决的核心瓶颈。屏下指纹解锁主要有光学、超声波和玻璃基电容三种方案。超声波方案主要是高通在主导,虽然理论上更好,但由于超声波穿透力不足只能适配柔性的OLED  屏幕,目前一块柔性OLED屏比硬屏贵60  美元以上,导致体量最大的中端手机市场价格上很难接受;因此我们判断超声波方案目前只能应用于一些本就准备采用柔性OLED  屏的高端机,应用范围有限。玻璃基电容方案主要是JDI  在主导,一方面产品预计明年三月份才能量产,另一方面有信号干扰和LCD  作为全面屏有天生劣势,所以我们判断未来玻璃基电容方案即使量产也主要用于中低端的LCD  全面屏手机上;
        光学指纹识别方案性价比最高,适用范围最广,综合竞争力最强。光学方案的代表厂商有汇顶、新思和思立微。早期由于整体体积太大和不能穿透皮肤表层的原因,主要在门禁和考勤等领域应用。后来随着不断的改进和小型化,加上OLED  自发光的特性可以直接作为光源,目前已成为最主要的屏下指纹解锁方案。目前光学模组ASP  已经在10  美元以下了,汇顶目标是8  美元以下,长期随着规模提升和技术发展仍有下降空间,性价比高;同时光学方案兼容OLED软硬屏,适用范围广;另外光学方案起步早,在市场上有一定的先发优势,产业链成熟度更高。因此,我们判断短期内光学方案将成为屏下指纹的主流方案,适用高中低端各类OLED  全面屏手机。此外,光学方案的痛点如假指纹和维修等,汇顶也有一些专利和方法去解决,整体的综合竞争力是三个方案里最强的。
        光学方案的结构与产业链。光学方案主要有三种结构:Under  Display,  In  Display和嵌入式,后两种目前还不成熟;但无论哪种结构,光学方案都包括算法芯片、Lens  和滤光片、CMOS  传感器和模组封装四部分。算法芯片主要是中国汇顶、美国新思、中国思立微等;其他部件产业链和传统摄像头模组产业链类似。
        行业“优于大市”评级,关注优势企业。建议关注:光学屏下指纹方案领导者汇顶科技(603160.SH),拟收购思立微进入屏下指纹芯片市场的兆易创新(603986.SH),屏下指纹识别模组绝对龙头欧菲科技(002456.SZ),新晋屏下指纹模组供应商丘钛科技(01478.HK),国内领先的光学零件及产品供应商舜宇光学科技(02385.HK)和滤光片行业龙头水晶光电(002273.SZ)。
        风险提示:全面屏手机渗透不及预期;其他屏下指纹方案出现革命性技术进步;柔性OLED  面板价格大幅下滑;超声波方案穿透力大幅提高。
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