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报告标题: 兴业证券-航运行业投资月度报告:三季度VLCC市场出现回暖迹象-180925
上传日期:   2018/9/27
文件大小:   1429KB
文件格式:   pdf 作者:   吉理,张晓云,龚里
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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        8月集运市场跟踪。8月SCFI指数均值896点,环比上升9.3%、同比上升2.1%。需求端,2018年8月中国外贸出口金额2174亿美元,同比上升9.8%;供给端,截止2018年8月底,集装箱船队总规模为2176.2万TEU,同比上升6.2%,月环比上升0.2%,较年初上升4.6%。月底集装箱船闲置率集装箱船闲置率为1.85%,月环比提升0.27个百分点,同比下降0.01个百分点。  
        8月国际干散货市场跟踪。8月BDI指数均值1710点,环比上升4.5%,同比上升49.8%。需求端,8月中国铁矿石进口量同比上升0.8%,煤炭进口量同比上升13.5%。供给端,截止2018年8月底,干散货船队总规模为干散货船队总规模为8.3亿DWT,同比上升2.3%,月环比上升0.2%,较年初上升2.1%。  
        8月国际油运VLCC市场跟踪。8月VLCC-TD3C  TCE均值15419美元/天,环比上升43.9%,同比上升107.9%。需求端,8月中国原油进口同比上升13%。供给端,截止2018年6月底,VLCC船队总规模为2.24亿DWT,同比、月环比基本持平,较年初下降0.8%。  
        投资建议。短期,我们认为航运股的股价表现已经反应或者至少部分反应了对中美贸易战的悲观预期,如果中美贸易战出现转机,航运股有望迎来估值修复;中长期,我们继续看好航运业复苏的大趋势,运价回暖有望带动航运公司盈利持续改善,目前航运股估值处在历史底部位置,具备配置价值,建议投资者择机布局航运股。分子行业来看:我们继续看好集运、干散货2019-2020年行业复苏,相关标的:中远海控(集运)、中远海特(特种运输,干散货相关);我们认为2018年油运市场有望见底,2019-2020年迎来复苏,四季度是传统油运旺季,目前油运市场已经出现见底回暖的迹象,同时美国对伊朗的制裁或在11月4日生效,届时伊朗可能会有部分运力退出市场,今年油运旺季运价有望迎来高弹性,相关标的:中远海能(油运及LNG运输)、招商轮船(油运、散货及LNG运输)。          
        风险提示:全球经济及贸易形势恶化、航运需求上升低于预期、航运供给上升超出预期、海上安全事故、油价及汇率大幅波动、中美贸易战影响超预期        
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