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报告标题: 招商证券-传媒2018年国庆假期国内电影票房点评:国庆档票房相对冷清,同比缩减21%-181009
上传日期:   2018/10/10
文件大小:   2885KB
文件格式:   pdf 作者:   罗亚琨,朱珺,顾佳
评级:   推荐 来源:   招商证券
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        国庆假期电影票房表现相对冷清,未能延续暑期档上涨趋势,《无双》成最大赢家。根据猫眼电影统计,今年国庆假期(10  月1  日至10  月7  日),共实现国内综合票房19.03  亿元,同比减少21.07%;分账票房(不含网售服务费)17.61  亿元,同比减少22.25%。今年年初至10  月7  日,国内综合票房累计实现508.29  亿元,同比增长12.65%。其中,国庆假期《无双》(10  月1  日至10  月7  日)(出品方含上海博纳文化传媒有限公司、英皇影业有限公司、上海阿里巴巴影业有限公司等)取得5.81  亿元分账票房,占同期总票房的32.9%;其次是《李茶的姑妈》(开心麻花、新丽传媒、猫眼文化等出品)3.77  亿分账票房,《影》取得3.58  亿分账票房,《胖子行动队》取得1.54  亿分账票房(光线传媒参投),其余没有票房过亿作品。我们认为,票房同比下滑的原因有:1)缺乏单片创收能力极强的爆款。对比去年《羞羞的铁拳》在假期7天揽下11.44  亿元分账票房,占整体票房50.4%,远超排名第二的《英伦对决》3.31  亿元的票房成绩,今年国庆档前三电影票房差距不大,未能重现去年“一超多强”局面。此前市场预期很高的《李茶的姑妈》上映后票房和排片占比一路走低,口碑和票房下滑背后的本质原因是优质内容的缺乏。2)出游等其他娱乐对电影市场造成一定分流。3)票补退潮带来一定影响。受前期“取消票补”的传闻影响,不少票务平台的优惠活动相对较少。
        三四线城市票房下滑较一二线明显;院线方面,国庆档万达院线稳居第一。三线、四线城市分账票房同比增速低于全国-22.3%水平,分别为-25.4%和-26.4%。拆分结构看,票价平稳但观影人次下降明显,我们认为或与三四线城市观众对票价敏感度更高,受票补退潮影响更大有一定关系。院线方面,今年国庆假期万达院线稳坐单体院线排名第一宝座;在收获票房排名前十位院线中市占率的提升幅度最大的是广东大地;中影南方新干线重新回归前五。
        十一档影片将继续贡献10  月票房,此外10  月将上映的《昨日青空》等值得期待。10  月还将上映的值得期待的电影包括:《昨日青空》、《超能泰坦》、《暮光巴黎》、《铁血战士》、《大轰炸》等,去年10  月全月取得综合票房51.52  亿元,今年10  月截止目前电影票房表现相对冷清,维持全年整体电影票房同比增长10%~15%的预期。
        相关重点关注标的。产业链方面建议重点关注优质院线龙头的长期投资价值:万达电影、横店影视,以及中国电影、上海电影、金逸影视、幸福蓝海等。龙头制作出品/发行标的未来有望可持续发展,业务多元化变现,重点关注光线传媒、欢喜传媒等。
        风险提示:票房后续增长表现不及预期,相关标的其他影片票房不佳风险。
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