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报告标题: 兴业证券-钢铁行业周报:库存降幅收窄,成交下滑-181103
上传日期:   2018/11/8
文件大小:   1551KB
文件格式:   pdf 作者:   邱祖学
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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        本周钢价下跌。本周螺纹钢HRB400  20mm  价格收4690  元/吨,环比上周五下跌0.2%,板材方面,热轧板卷、冷轧板和中板的价格分别较上周五下跌3.3%、1.5%和0.9%。由于板材价格跌幅较长材更大,截至周五热轧与螺纹钢价差再扩大,达到-560  元/吨。
        成本端强势,压缩钢材利润。原材料方面,本周国内外铁矿石价格总体上涨,焦炭价格保持强势,钢材盈利全面下滑。根据我们的行业利润测算模型,本周螺纹钢和热轧吨毛利分别为1289  元/吨和792  元/吨,分别较上周下降50  元/吨和112  元/吨。
        高利润下螺纹产量创新高。本周Mysteel  调研163  家钢厂高炉开工率67.54%,环比上周降0.69%,产能利用率78.01%,环比上周降0.49%。本周五大品种钢材产量较上周增加16.53  万吨,其中螺纹产量环比增加1.94万吨,热轧产量增加16.77  万吨。高利润下铁水的供应向螺纹倾斜,螺纹钢产量屡创新高,本周产量已突破350  万吨。
        库存继续下降,但降幅有所收窄,成交环比下滑。本周五大钢材品种库存持续下降,社会库存总计938.9  万吨,较上周减少42  万吨,其中建筑钢材社会库存环比上周减少34  万吨;钢厂库存总计410.87  万吨,较上周减少4.76  万吨,其中建筑钢材钢厂库存环比上周减少2.9  万吨。钢材库存去化幅度有所收窄。钢材成交方面,本周Mysteel  统计全国237  家流通商成交量均值为18.05  万吨/日,较上周明显下滑。
        秋冬季错峰生产陆续开启,短期基本面仍较好。本周建材成交虽有所放缓,但地产赶工持续,库存继续去化且处于低位。接下来进博会限产开启,多地也将全面进入秋冬季错峰生产。短期建筑钢材供需基本面仍较好,库存有望继续去化。
        基建投资加速,接力地产支撑“钢需”。7  月底中央政治局会议提出“加大基础设施领域补短板的力度”,本周国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,强调进一步增强基建补短板效果,并提出着力补齐铁路、公路、机场等重点领域短板和若干重要配套措施。短期地产赶工对建筑钢材需求形成支撑,若后期地产需求下滑,基建有望实现接力。
        维持行业“推荐”评级。建议关注业绩优的低估值标的:华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、马钢股份、三钢闽光、柳钢股份、方大特钢。
        风险提示:钢价持续下行;限产力度不达预期;下游需求低迷
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