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报告标题: 国泰君安-上汽集团(600104)10月份销量点评:自主品牌重夺领跑地位-181107
上传日期:   2018/11/9
文件大小:   309KB
文件格式:   pdf 作者:   訾猛,石金漫
评级:   增持 来源:   国泰君安
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        投资要点:
        维持“增持”评级。公司10月销量为  60.2万(同比增速为-8.4%),上汽乘用车10  月同比+16%(1-9  月累计同比增41%,9  月同比增速为+4%),增速较9  月有所回升,符合预期。上汽通用10  月同比-9%,上汽大众10  月同比-7%,略低于市场预期。维持2018/19/20  年EPS预测为3.16/3.48/3.89  元,维持目标价34.8  元。
        上汽乘用车10  月销量6.0  万辆,同比+16%,远超行业增速(预计同比跌幅超-10%),同时领先其他自主品牌(传祺10  月同比+2%,吉利10  月同比+4%)。上汽乘用车1-10  月累计销量达56.9  万辆,同比+37.8%,预计全年销量达到70  万辆,完成年初目标。其中新能源汽车10  月销量12965  辆,同比+39%,1-10  月累计销量10.7  万辆,累计同比+149%。自主品牌荣威RX510  月销量24466  辆,环比+32%,逆市增长。公司10  月底上市新车荣威i5,售价5.99-10.69  万元,预计爬坡后月销量20000  辆。
        公司10  月销量同比-8.4%,对比9  月销量同比-8.2%,降幅与9  月基本持平。行业9  月销量同比-11.6%,预计10  月同比跌幅将超9  月。由于17  年四季度汽车销量基数较大,预计18  年11、12  月同比跌幅继续扩大。公司作为汽车行业绝对龙头,将在11、12  月继续拥有优于行业的表现。
        催化剂:年报业绩公布,MarvelX  销量提升。
        风险提示:宏观经济出现大幅下滑,高端车销量不及预期
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