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报告标题: 国泰君安-沪电股份(002463)2018年三季报点评:通讯板持续放量,业绩大超市场预期-181107
上传日期:   2018/11/9
文件大小:   305KB
文件格式:   pdf 作者:   苏凌瑶,王聪
评级:   增持 来源:   国泰君安
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参考行业平均估值给予公司2018  年28  倍PE,上调目标价至9.52  元。
        盈利能力再创新高。Q3  单季度营收13.85  亿元,同比增长12.7%,净利润1.87  亿元,同比增长216.78%,Q3  单季度沪利微电汽车用板增长稳定,利润贡献主要来自青淞厂的通信类产品。经测算公司前三季度毛利率约为22.81%,同比提升4.22%,达到上市以来最高水平。
        产品结构调整成效显著,黄石厂盈利超预期。公司从年初开始积极调整黄石接单策略,将部分中端产品订单从青淞厂和沪利微电加速转移至黄石。黄石厂整体产能利用率及营收迅速提升,从二季度开始止亏为盈,Q3  单季度黄石厂的盈利近1000  万。预计黄石厂稳定产出后的月产值将达到6000  万。
        受IDC  需求带动,通讯板高毛利产品订单占比提升。三季度通讯板中IDC  市场需求持续强劲,青淞厂产能利用率依然维持在90%以上,除思科以外的其他IDC  类产品订单陆续跟进,高毛利产品占比提升。后续随着5G  建设的推进,基站类产品毛利率还有提升空间。
        风险提示:5G  建设期延迟、宏观经济下行导致企业资本开支减少。
        
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