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报告标题: 兴业证券-航运行业投资月度报告:油价持续下跌,关注储油需求-181117
上传日期:   2018/11/21
文件大小:   1117KB
文件格式:   pdf 作者:   吉理,张晓云,龚里
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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如果油价继续快速下跌,造成原油期货远期升水扩大,可能会带来海上储油需求,届时储油的运力将暂时退出市场,供给减少将带动运价大幅上升。
        10  月集运市场跟踪。10  月SCFI  指数均值915  点,环比上升0.9%、同比上升22.9%。需求端,2018  年10  月中国外贸出口金额2173  亿美元,同比上升15.6%;供给端,截止2018  年10  月底,集装箱船队总规模为2190万TEU,同比上升6%,月环比上升0.3%,较年初上升5.3%。9  月底集装箱船闲置率为1.99%,月环比上升0.14  个百分点,同比上升0.25  个百分点。
        10  月国际干散货市场跟踪。10  月BDI  指数均值1545  点,环比上升6.7%,同比上升11.7%。需求端,10  月中国铁矿石进口量同比上升11.2%,煤炭进口量同比上升8.5%。供给端,截止2018  年10  月底,干散货船队总规模为8.4  亿DWT,同比上升2.6%,月环比上升0.3%,较年初上升2.4%。
        10  月国际油运VLCC  市场跟踪。10  月VLCC-TD3C  TCE  均值37444  美元/天,环比上升137.5%,同比上升53%。需求端,10  月中国原油进口同比上升31%。供给端,截止2018  年10  月底,VLCC  船队总规模为2.25  亿DWT,同比上升0.1%,月环比上升0.2%,较年初下降0.5%。
        投资建议:油运行业,美国原油出口增长有望支撑2019  年原油运输需求,根据IMO  的“限硫令”有望加速老旧船舶淘汰,2019  年油运供给增速可控。油运行业2016  年至2018  上半年处于下行周期,2018  三季度开始出现回暖迹象,2019  年市场有望复苏,建议投资者积极配置中远海能(A/H)、招商轮船。集运行业,2019  年世界经济有下行压力,同时中美贸易战的影响存在一定不确定性,2019  年集运需求增速有一定下行压力;不过2019年集运供给增速也将明显下行。集运行业2017  年明显回暖后,2018  年小幅回调,若需求增速不出现大幅下滑,  2019  年有望重新向上,建议投资者积极关注中远海控(A/H)。
        风险提示:全球经济及贸易形势恶化、航运需求上升低于预期、航运供给上升超出预期、海上安全事故、油价及汇率大幅波动、中美贸易战影响超预期
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