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报告标题: 兴业证券-公用事业-海外电力、新能源、环保行业跟踪(第五期):10月用电增速回落,电企煤炭库存持续飙升-181203
上传日期:   2018/12/4
文件大小:   485KB
文件格式:   pdf 作者:   余小丽
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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10  月的用电量增速下滑是由于二产用电增速持续下滑和三产用电受高基数影响所共同作用。其中,我们认为二产用电下滑的决定因素更大,因为在去年低基数的基础上出现下滑,一定程度上反映了当前工业生产景气程度不够。接下来月份中,我们认为二产用电仍是决定因素,但由于二产用电在去年10-12  月份基数并不高,因此整体用电量增速大幅回落可能性较低。
        10  月份,发电量5,330  亿千瓦时,同比增长4.8%,增速比上月回升0.2个百分点。其中,火电、风电生产放缓,水电、核电和太阳能发电增速加快,水电因云南、四川、贵州等地来水增加。
        电厂煤炭日耗触底回升,港口煤炭库存持平,电厂煤炭库存持续上升。6大发电集团煤炭日耗从11  月中旬以来从50  万吨/日的过年后的低点触底回升,截止11  月30  日日耗为56.32  万吨/日,仍处于较低水平。另一方面,秦皇岛港库存在10  月底达到年内低点的430  万吨附近后快速回升,最近半月来稳定在560  万吨附近;6  大发电集团煤炭库存近期持续上升,截止11  月30  日为1,788  万吨,库存可用天数为32  天。目前煤炭日耗低的情况反映当前工业生产不够旺盛,同时港口煤炭库存较年内低点回升至中位,电企煤炭库存持续飙升,电企煤炭日耗仍处低位,综合压制电煤价格。我们判断,电煤价格在未来几个月有下降空间。
        新能源:硅料价格持续小幅下滑,硅片价格较为稳定。我们认为,由于协鑫、通威和大全等新产能陆续释放产量,需求未明显好转的情况下,之后硅料价格走势预计会继续小幅下行,但下行空间并不大,因为目前价格已经到二线厂商成本线附近,未来长期的趋势将会成为一线厂商新产能博弈的阶段;硅片方面,多晶硅片价格已经逼近成本线,硅片整体价格下行空间小。整个下半年,我们认为在今年年底光伏年度政策的发布之前,大概率较难看到国内或海外需求的明显复苏,到时政策的导向作用将一定程度上决定平价上网前最后一段时间行业的发展。
        国家发改委、能源局印发清洁能源消纳行动计划(2018-2020  年)。根据《计划》目标:2018  年,清洁能源消纳取得显著成效;到2020  年,基本解决清洁能源消纳问题。
        风险提示:经济下行压力增加,用电需求下滑;电煤价格大幅上升;新能源补贴政策超预期。
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