设为首页 加入收藏
您好,欢迎来到股票分析报告网!登录 忘记密码 免费注册
搜索:  多个关键字请用空格符分开
报告标题: 兴业证券-彩电行业跟踪报告:进一步跟踪TCL电子2018年三季度报情况-181204
上传日期:   2018/12/4
文件大小:   455KB
文件格式:   pdf 作者:   王家远
评级:   推荐 来源:   兴业证券
下载权限:   此报告为加密报告
下载报告请先[登录],新会员请先注册[注册新会员]
分产品来看,2018  年上半年炊具、小家电、机器人和其他业务占比分别为79.76%、11.92%、6.25%、2.07%。我们跟踪了公司近期变化,帮助投资者了解公司近况。
        点评
        业绩概况
        2018  年预计公司收入略有增长,利润基本持平。预计爱仕达今年总销售额约30  亿元,较去年略有增长,其中内销约20  亿元,持平或略有增长;外销约10  亿元,持平或略有降低。根据公司公告,今年利润预计同比增长-10%到15%,经营情况保持稳健。
        公司出口产品主要是炊具,目前基本不受关税影响。公司外销以炊具为主,销售额9  亿元左右,其次是家电,销售额大约几千万元。爱仕达的两个主要出口方向是美国和欧洲。目前来看,关税增加对爱仕达的炊具销售没有影响。
        爱仕达对外投资再保险公司和智能制造公司,目前仍处于亏损状态。爱仕达2016  年斥资4.35  亿元投资再保险公司,占再保险公司14.5%股权。2018  年再保险公司存在一定亏损。同时,爱仕达近年来投资智能制造版块,目前处在培育期,盈利水平不高,存在略有亏损的情况。明年,预计再保险公司持平,智能制造略有盈利。
        智能制造业务
        积极拓展机器人业务,提升产业链布局。2016  年爱仕达收购钱江机器人51%的股权,之后相继收购索鲁磬、松盛机器人、劳博物流、三佑科技等机器人公司来优化产线,以智能制造促进转型。目前,公司已经初步完成了机器人的全产业链布局,机器人业务收入占总收入的6.26%,预计2018  年营业收入为2  亿元。机器人业务成为爱仕达除炊具、小家电和家居用品生产销售之外的另一重要板块,形成了智慧炊电、生态家居和机器人、智能制造双轮驱动发展状态。每个收购的机器人公司擅长不同方面的业务,整合后可以全方面地完善爱仕达产业链布局,改善劳动力价格高、数量不足的情况,预计产能可提升近2.5  倍,人员可减少60%左右。
        渠道
        直营渠道高毛利高费用,今年增长受阻。直营渠道占整个销售渠道的45%-50%,主要是在大卖场,如大润发、沃尔玛,一二线城市基本靠KA  覆盖。直营渠道按省划分,每个省都有相对应的办公室和仓库。直营渠道今年销售额略有下降,占公司总收入的比重也有所下降,主要原因是大卖场客流量的逐年下滑。直营渠道虽然毛利率达到接近50%,但爱仕达需要在每个卖场派遣促销员,还需要支付货架费、促销费、过节费等销售费用,总体费用率高,导致净利率水平较低。
        经销商渠道销售稳步上升,爱仕达设立合资销售公司分片区管理经销商。经销商渠道占整个销售渠道的25%-30%,销售额预计今年增长超过10%。公司大概有300  家经销商,最大经销商年销售额3000  万元左右,一年周转2-3  次,净利率8%-10%。经销商渠道毛利率20%左右,净利率10%左右,高于直营渠道。爱仕达在经销商管理方面引入股东的概念,并对经销商分片区管理,下级经销商由上一级的经销商直接管理,大的省份分两个片区,小的省份分一个片区,或者联合几个省分一个片区。爱仕达通过销售公司和经销商进行对接。爱仕达一般控股销售公司,持股比例50%到60%。目前,大的销售公司有一个,另在海南、河南和四川拥有多个合资销售公司。
        线上消费趋势加强,电商渠道销售持续增长。新渠道包括电商和团购,预计今年销售额增长超过10%。电商渠道主要包括天猫、京东和唯品会,目前电商渠道由董事长女儿在接管,销售占比在不断提升,未来占比估计可以达到30%左右,甚至更高。电商的费用率超过20%,净利率超过10%,超过直营渠道。电商和直营渠道的生产线是一样的,但产品型号不同,有电商专供型号。
        KA  渠道处于饱和状态,爱仕达将重点发展经销商渠道和电商渠道。爱仕达在经销商渠道建立方面存在劣势,特别是在三四线城市的渠道发展方面。根据不完全统计,爱仕达的经销商零售店大概有8  千家,其中有一部分是合营店。爱仕达生活馆有500-600  家,主要分布在三四线城市,专门销售爱仕达的产品。相比苏泊尔两万多家的零售店规模,爱仕达还有很大的拓展空间,因此爱仕达将进一步加强零售店建设,加深三四线城市渠道的下沉。电商方面
友情提示:免费注册用户登录网站后每天可下载3份报告!
海量报告任意下载(软件批量下载+打包下载)
 
Copyright © 2005 - 2018 Nxny.com All Rights Reserved 备案号:蜀ICP备15031742号-1