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报告标题: 招商证券-纺织服装行业数据库-190103
上传日期:   2019/1/3
文件大小:   3524KB
文件格式:   xlsx 作者:   卢平,刘晓飞,王西典
评级:    来源:   招商证券
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伴随天冷因素,下游需求有所起色,六大电厂周均日耗升接近  60  万吨,但港口、电厂库存高库存尚未化解,采购积极性低迷,动力煤价格仍然震荡走弱。本周黑色系期货大幅反弹,焦钢现货亦出现企稳迹象,而焦煤价格迟滞回调,且由于供应受限下跌幅度较小,短期内以震荡为主。投资策略方面,假定进口维持在  11  月水平,测算  12  月供需缺口将达到  1900  万吨,而产地库存已处于低位,有望化解的当前港口和电厂高库存局面,支撑煤价位于高位。从板块估值  来看,已有超  1/3  公司破净,悲观预期下股票已防守到位,安全边际高。推荐两类煤炭标的:蓝筹白马类、低估值资产注入类。  
        煤焦钢:焦钢现货止住跌势,焦煤步入下行,钢材社会库存回落历史低位  
        焦钢价格止住跌势。上海地区螺纹钢  HRB400  20mm  报价  3920  元/吨,涨  50  元/吨或  2.5%;上海热轧板卷  3.0mm  价格为  3820  元/吨,涨  150  元/吨或  3.2%。天津港一级焦平仓价  2500  元/吨,跌  100  元/吨或  3.8%;天津港二级  焦平仓价  2250  元/吨,持平。  
        焦煤价格步入下行通道。临汾主焦精煤车板价1690元/吨,跌30元/吨或1.7%;  临汾肥精煤车板价  1680  元/吨,跌  20  元/吨或  1.8%。  
        钢材库存回落历史低位。主要城市钢材库存  798  万吨,下降  25  万吨或  3.0%。
        动力煤:煤价、运费震荡走弱,下游采购需求低迷,电厂库存维持高位  
        港口、产地煤价震荡走弱。秦港山西优混(Q5500)报  616  元/吨,跌  11  元/  吨或  1.8%;内蒙东胜(Q5500)精煤车板价  459/吨,下跌  20  元/吨或  4.2%。
        沿海运费尚未企稳。秦港至广州运费指数  CBCFI  报  31.0  元/吨,跌  4.6  元/吨  或  12.9%;秦港至上海运费指数  CBCFI  报  22.8  元/吨,跌  4.3  元/吨或  15.9%。
        下游采购需求低迷,港口、电厂库存维持高位,日耗有所回升。秦皇岛港库存  608  万吨,环比上升  50  万吨或  8.9%;日均铁路调入量  50  万吨,环比上升  3%;日均吞吐量  45  万吨,环比下降  12%;锚地船舶  28  艘,环比下降  16%。  六大发电集团本周库存  1794  万吨,上升  6  万吨或  0.3%;库存天数为  28.2  天,下降  3.6  天;本周日均耗煤  59.1  万吨,上升  4.2  万吨或  7.7%。    
        投资策略:假定进口维持在  11  月水平,测算  12  月供需缺口将达到  1900  万  吨,有望化解港口和电厂高库存局面,支撑煤价位于高位。从板块估值来看,  已有超  1/3  公司破净,悲观预期下股票已防守到位,推荐两类股票:蓝筹白马  类(陕煤/神华/兖煤);低估值资产注入类(山煤/山焦/淮矿/潞安)  。    
        风险提示:贸易战恶化;治超不及预期;进口并未缩减;国改进程低于预期  
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