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报告标题: 招商证券-传媒-国务院发布文化行业相关《通知》的解读-鼓励国有文化企业重组升级,释放行业积极信号-190103
上传日期:   2019/1/4
文件大小:   414KB
文件格式:   pdf 作者:   朱珺,顾佳
评级:   推荐 来源:   招商证券
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        继续推进经营性文化事业单位转制,鼓励国有文化企业兼并重组、转型升级。文件中的经营性文化事业单位,主要是指从事新闻出版、广播影视和文化艺术的事业单位。转制包括整体转制和剥离转制;其中整体转制包括:(图书、音像、电子)出版社、非时政类报刊出版单位、新华书店、艺术院团、电影制片厂、电影(发行放映)公司、影剧院、重点新闻网站等整体转制为企业;剥离转制包括:新闻媒体中的广告、印刷、发行、传输网络等部分,以及影视剧等节目制作与销售机构,从事业体制中剥离出来转制为企业。此前数年国家就开始一直推行经营性文化事业单位转企改制,此次为进一步落实和延续相关政策,经营性文化事业单位转制为企业后五年内免征企业所得税。
        此政策从改制主体来看,对文化上市公司本身的影响不大,因为上市公司基本都是已经完成了改制,但部分上市公司的控股股东或关联方等可能还有些经营性文化事业单位。从文件的导向性来看,其政策表明将进一步推进国有文化企业内部资源整合,压缩企业管理层级,加强国有文化企业社会效益和经济效益综合考核。通过国有资本金注入,优化国有资本配置,推进国有文化企业兼并重组、转型升级。推进国有文化资本授权经营,形成国有文化资本流动重组、布局调整的有效平台。也就是说,对于优质的国有传媒文化企业政策给予了更多的鼓励,希望其做大做强,优化文化产业布局。
        宽松市场环境,提升文化企业投融资能力,激发运营活力。从财政税收、投融资、资产与土地处置、工商管理等方面为文化企业进一步宽松市场环境。《通知》指出,通过公司制改建实现投资主体多元化的文化企业,符合条件的可申请上市。鼓励文化产业投融资体制创新,鼓励符合条件的已上市文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组,鼓励符合条件的文化企业进入中小企业板、创业板、新三板、科创板等融资,极大丰富了企业融资途径,将提升文化企业运营效率,激发运营活力。鼓励国有文化产业投资基金对重点领域的文化企业进行股权投资。
        继续减免电影产业相关增值税,行业优惠政策延续,利于电影产业发展。对电影制片企业销售电影拷贝(含数字拷贝)、转让版权取得的收入,电影发行企业取得的电影发行收入,电影放映企业在农村的电影放映收入免征增值税。一般纳税人提供的城市电影放映服务,可以按现行政策规定,选择按照简易计税办法计算缴纳增值税。此政策为过去相关政策的延续(财税[2014]85号,《关于继续实施支持文化企业发展若干税收政策的通知》),进一步继续鼓励电影产业健康发展,支持行业扩张。
        继续鼓励文化出口企业、出版和电影产业,加强文化与科技融合。加大对国家文化出口重点企业和项目扶持力度,加强国家文化出口基地建设。加大财政对文化科技创新的支持,积极鼓励文化与科技深度融合。通过政府购买、消费补贴等途径,引导和支持文化企业提供更多文化产品和服务,鼓励出版适应群众购买能力的图书报刊,鼓励在商业演出和电影放映中安排低价场次或门票。
        相关收益标的:我们认为主要利好国有相关传媒龙头公司,包括:芒果超媒、中国电影、中南传媒、南方传媒、凤凰传媒、长江传媒、城市传媒、山东出版等;此外,  还有电影相关龙头,包括万达电影、横店影视、北京文化、欢喜传媒(港股)、光线传媒、华谊兄弟等。
        风险提示:行业受政策波动,个股层面业绩发展不达预期的风险等。
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