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报告标题: 广发证券-地素时尚(603587)公司ROE较高,业绩拐点向上-190109
上传日期:   2019/1/11
文件大小:   1596KB
文件格式:   pdf 作者:   糜韩杰,赵颖婕
评级:   增持 来源:   广发证券
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2018Q3,公司营收为14.71亿元,同比增长6.37%,公司归母净利润为4.50  亿元,同比增长25.28%。
        看好公司业绩有望拐点向上
        产品:公司的产品风格在女装市场上较为独特,具有较强的研发设计能力,产品调性强、具有较强竞争力。零售:公司近年来着力零售能力建设,2017  年单店企稳回升,且与其他中高端女装公司相比,单店收入有较大提升空间。开店:公司旗下品牌与行业其他品牌相比具有较大开店空间,未来有望稳步加快开店。电商:公司电商发展较为迅速,具有较大潜力。
        公司ROE  指标行业领先
        公司ROE  指标在服装家纺行业领先,2017  和2018Q3  分别为43.98%和20.95%,排名第一和第二。国际上来看,较高ROE  女装公司在增速平稳的情况下也能获得较高估值。公司目前估值16  倍,在服装家纺行业处于中等水平。
        盈利预测与投资评级
        预计2018-2020  年同店增长、外延开店、电商高增长,EPS  为1.46  元/股,1.65  元/股,1.92  元/股,现价对应2018  年PE  估值为16  倍,PEG  小于1,公司为中高端女装龙头,盈利能力较强,维持“增持”评级。
        风险提示
        市场竞争日益激烈的风险;设计研发能力无法把握和创造时尚潮流的风险;无法持续提升品牌影响力的风险;应收账款周转率下降风险。
        
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