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报告标题: 中信建投-汽车:全年销量过百万,新能源乘用车大势已成-190111
上传日期:   2019/1/11
文件大小:   536KB
文件格式:   pdf 作者:   余海坤
评级:   买入 来源:   中信建投
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全年新能源乘用车销量达101  万台,同比增长83%。
        简评
        车市承压,新能源汽车总量增速风景独好
        2018  年下半年以来车市销量承压明显,但新能源乘用车表现出色。83%的全年同比增速使得整车销量突破100  万辆,新能源汽车从概念、试运行、小批量导入走向大规模市场验证。
        2019  年新能源汽车补贴或有较大幅度退坡,行业利润承压。但“双积分”政策护航,基础设施建设优化,安全核查进行中,全年总量增速大概率无虞。
        纯电动车型结构调整,优质爆款是关键
        12  月纯电动乘用车销量近13  万辆,同比增长58%。全年销量达76  万辆,同比增长69%。
        12  月纯电动乘用车中,A00  级车型占比38%,A0  级车型占比19%,A  级车型占比41%,B\C  级共占3%。全年A00  级车型占比49%,A0  级车型占比16%,A  级车型占比33%,B/C  级共占2%。
        2018  年补贴过渡期结束以来,A00  和A  级车型的份额占比不断变化。我们认为,车型质量重于份额表象,各个档位对优质爆款纯电动乘用车都有强劲需求。
        插混增速喜人,占比持续增加
        12  月插混乘用车销量逾3  万辆,同比增长86%。全年销量达25.6  万辆,同比增长138%。
        插混车型以A\B  级为主,B  级车型占比逐渐攀升。节电节油的优质车型同样为市场关注。
        投资建议
        建议关注新能源汽车龙头企业上汽集团、比亚迪等。
        风险提示
        电动车安全事故负面影响风险;动力电池、整车技术进步不及预期风险;基础设施建设相对滞后风险;政策风险。
        
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