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报告标题: 中信建投-爱立信专题报告:5G利好推动,巨头正在归来-190111
上传日期:   2019/1/11
文件大小:   2853KB
文件格式:   pdf 作者:   武超则
评级:    来源:   中信建投
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        就自身而言,爱立信向人力密集的服务转型战略选择,导致其服务的规模过度膨胀,进而拖累其整体盈利水平。
        发达市场的复苏和及时的战略转型为爱立信收入增长和利润修复奠定坚实的基础:
        市场上,爱立信的主要优势市场在于近年逐渐复苏的发达市场,使得爱立信未来的收入和增长和利润修复具备良好的的市场基础。
        战略上,爱立信在2017年的战略调整,使其盈利水平逐步恢复。其主要举措是2017年将战略调整重心调整为三个核心领域、两个新领域,人员调整及简化组织,提高内部效率。
        投入上,即使在亏损阶段爱立信仍然保持了具有高强度的投入,投入的方向更加聚焦:3个核心:网络、数字服务、管理服务,2个新领域:媒体、云IT硬件。
        未来战略调整将为爱立信带来发展新契机:
        爱立信的未来战略发展方针将着重于投资发展自身优势所在的领域,并通过并购获得专利组合来维持该公司在这些领域的领先优势地位。
        爱立信为达成其战略目标会将专注于在降低架构简化和架构稳定性方面的投资,并将投资中心转移到技术发展,市场扩张和其优势领域。
        总体判断
        爱立信受益于其主要业务所在的发达国家市场的复苏和5G的加速发展,未来四年行业增长和利润修复确定性强,我们预计其19-21年净利润为98/150/161,  对应的PE值为20.39x/15.56x/13.78x。
        
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