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报告标题: 华泰证券-电子元器件-TMT一周谈之电子:FOWLP有望成为5G AiP主流方案-190407
上传日期:   2019/4/7
文件大小:   1062KB
文件格式:   pdf 作者:   胡剑,彭茜
评级:   增持 来源:   华泰证券
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建议关注:硕贝德、立讯精密、深南电路、沪电股份、生益科技等。
        高频率造成天线有源化趋势,手机侧的AiP  天线应运而生
        与4G  移动网络相比,5G  网络将在更高的频段C-Band(3.7-4.2GHz)和毫米波(24.25GHz-52.6GHz)上部署,而更高频率的信号就意味着更大的馈线损耗,根据硕贝德测算,传统4G  手机射频前端的馈线损耗只有不足1dB,但是在毫米波频段线损在2-4dB。因此,5G  时代将天线与射频前端进一步集成就成为大势所趋,而这一趋势在宏基站侧就体现为基于Massive  MIMO  技术的AAU  模组,在室分基站侧就体现为由DAS  向数字化室分的演进,在手机侧就体现为AiP  天线的诞生。
        FOWLP  有望成为AiP  天线的主流技术工艺
        目前AiP  天线的实现工艺主要有LTCC、HDI  及FOWLP  三种,由于FOWLP是从裸晶端点拉出所需电路到RDL  层进而形成封装,因此在最终的产品形态中不存在封装载板,可以减少成本并降低芯片厚度,此外,由于RDL  层有助于缩短互联电路的长度,可有效降低高频信号的传输损耗。因此我们认为,基于更高的集成度、更好的散热性、更低的传输损耗等优势,结合目前的产业化进度,FOWLP  有望成为5G  时代终端AiP  天线的主流技术工艺,建议关注硕贝德、长电科技、华天科技、通富微电等。
        FOWLP  产值快速增长,硕贝德联合中芯长电已发布基于inFO  的AiP
        2016  年苹果首次在iPhone  中采用了由台积电代工的FOWLP  工艺处理器A10,根据Yole  数据,在苹果的带动下,2015-2017  年全球FOWLP  市场CAGR  接近90%,于2018  年达到约14  亿美金规模,面对渐行渐近的5G时代,在高通、三星、华为海思等玩家陆续进入的过程中,FOWLP  全球总产值有望在2022  年超过23  亿美金,2019-2022  年间CAGR  接近20%。19  年3  月19  日,中芯长电在CSTIC  发布了世界首个超宽频双极化的毫米波AiP  天线,该产品采用了基于inFO  封装SmartAiP  工艺技术,可达到12.5dB  的超高天线增益、以及适合智能手机终端对超薄厚度要求等优势。
        投资组合
        硕贝德、顺络电子、立讯精密、视源股份、光弘科技、利亚德、环旭电子、鹏鼎控股、洲明科技、京东方A、北方华创、兆易创新、锐科激光
        风险提示:经济下行中业绩兑现风险,电子产品渗透率不及预期的风险。
        
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