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报告标题: 中信建投-纺织服装:再降进境物品进口税,利好跨境电商,服装、化妆品直接受益-190409
上传日期:   2019/4/9
文件大小:   399KB
文件格式:   pdf 作者:   史琨
评级:   增持 来源:   中信建投
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        简评
        半年内两降进境物品行邮税,15%/25%降至13%/20%
        此次进口税率调降针对进境物品。海关关税的征收对象包括进出口货物和进出境物品:进出口货物主要针对企业跨境交易的大宗货物,产生对应的外汇收入或支出;进出境物品则主要是针对个人自用物品。
        海关对超过规定数额但仍在合理数量以内的个人自用进境物品(包括旅客行李物品、个人邮递物品以及其他个人自用物品等)征收行李和邮递物品进口税,即行邮税,其中包括关税以及进口环节的增值税、消费税。行邮税的计算公式为:进口税税额=完税价格×进口税税率。
        2018  年11  月1  日国务院曾对进境物品进行下调,涉及260个税号,占税号总数(373  个)接近70%,总体上将进境物品进口税率由15%、30%和60%三档调整为15%、25%和50%。其中纺织品及其制成品由30%将为25%,高档化妆品由60%降幅达到10%,化妆品则由60%直接降至25%。此次将15%、25%两档税率降至13%、20%,是继去年11  月之后再一次对进境物品行邮税进行下调,也是在继今年4  月1  日增值税率下调后,政府再推减税降费惠民政策,鼓励消费。
        海淘服装/化妆品均受益,跨境电商迎机遇
        此次调整中,纺织品及其制成品、化妆品行邮税由25%降至20%,高档化妆品保持50%税率不变,板块消费在购买相应进口商品时将直接受益。尤其是比服装更加注重优质原产地的化妆品类,随着国内消费者化妆品消费持续升级,优质进口化妆品需求保持高增,不管是海外主流头部化妆品品牌、细分新锐品牌、日韩快时尚美妆品牌等,均广受国内消费者青睐。雅诗兰黛、兰蔻、Olay、巴黎欧莱雅和SK-Ⅱ等均为2018年天猫美妆10亿元俱乐部成员。行邮税下调将进一步提升国人购买海外化妆品热情,促进化妆品消费升级,利好行业增速。
        对平台而言,2019年新实施的《电商法》对电商平台、社交平台、直播软件等个人海外代购行为作出严格规范,跨境进口行业整体规范度有明显提升。降低行邮税将继续刺激国民跨境消费需求,促进"海淘"交易规模增长,同时减低跨境平台主题税负,提升盈利空间。
        投资建议:政府半年内第二次降低进境物品行邮税,刺激消费者对海外优质商品需求,直接利好跨境通等相关跨境平台。此外随着中美贸易战缓和、股市回暖增加收入效应,以及出台降低增值税等多项鼓励消费政策,3月零售终端环比1-2月份呈现企稳回升趋势,百货、超市、服装板块公司同店销售情况继续向好,二季度有望保持复苏趋势。零售板块紧盯估值修复机会,重点关注家家悦、苏宁易购、珀莱雅、南极电商、永辉超市等;纺服重点关注Q1有望超预期标的如比音勒芬、森马服饰、航民股份、起步股份、地素时尚等。
        风险因素:降税刺激效果不及预期;消费企稳回暖不够稳定等。
        
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