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报告标题: 广发证券-内参快讯-190409
上传日期:   2019/4/10
文件大小:   222KB
文件格式:   pdf 作者:   钟家莉
评级:    来源:   广发证券
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归母净利润360.09  亿元,同比增长4.65%。扣非后归母净利润324.09  亿元,同比降低1.54%。
        点评:
        终端市场需求低迷,业绩增长低于预期。2018  年,公司营业收入、归母净利润均实现平稳增长,业绩指标增速好于销量增速。公司全年整车销售达705.2万辆,同比增长1.8%。受2018  年汽车市场需求低迷影响,公司经营业绩低于预期。
        自主品牌强态势保持延续,合资稳定筑牢行业地位。2018  年,公司自主品牌荣威和名爵全年整车销售73  万辆,同比增长36.5%,增速在国内乘用车行业处于领先地位。荣威RX5  年销量超20  万辆,名爵ZS  和新MG6  年销量双双跻身10  万辆级阵营。公司合资企业上汽大众、上汽通用五菱、上汽通用继续占据国内整车销量前四强席位。
        智能电动布局成果初显,服务生态优化探索新空间。公司在新能源技术领域持续布局,新一轮“三电“核心技术创新和全新电动车专属架构开发等项目持续推进。公司持续加大感知、规划、决策、执行等智能驾驶关键系统开发力度,深入推进与阿里巴巴、Mobileye  等国内外著名企业跨界合作。公司不断优化服务生态体系,运用人工智能等技术,加快构建上汽移动出行大平台和服务大生态。
        市场低迷态势延续,低估值龙头优势显现。公司2  月份产销快报显示,2019年前两个月各业务板块销量均同比下滑,汽车市场低迷萎靡态势延续。2018  年公司拟实施现金分红147.21  亿元,行业龙头优势明显。
        盈利预测及评级:受2019  年车市场表现维持低迷状态,公司2019  年业绩压力较大,我们下调公司盈利预测。我们预计公司2019-2021  年摊薄每股收益分别为3.10  元、3.35  元、3.58  元。公司经营业绩保障充分,积极探索储备成长空间,优势龙头蓄势成长潜能,我们维持公司“增持“评级。
        风险因素:汽车市场增速大幅回落风险;产业政策变革超出预期风险
        原文来自:信达证券研报《上汽集团(600104):市场低迷业绩受压,龙头生态优化铸成长空间》,发布时间:20190409,作者:范海波
        【简评】:上汽集团(600104):公司作为汽车行业领跑者,伴随上通全新车型周期以及大众和荣威细分领域强竞争力,有望实现市占率和利润率的双重改善。凭借较强的车型开发能力和在电动化、智能网联化的布局,未来将迎来盈利较强的估值修复机会,给予“增持”评级,止损价27  元。观点参考信达证券研报,发布时间:20190409,作者:范海波(投资顾问:陈雷,证书编号:S0260614020012)【投资有风险,入市需谨慎】
        
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