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报告标题: 中信建投-互联网传媒行业科创板系列研究之木瓜移动:大数据技术领航,扬帆移动营销出海-190410
上传日期:   2019/4/11
文件大小:   1744KB
文件格式:   pdf 作者:   崔碧玮
评级:   买入 来源:   中信建投
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公司构建的全球化大数据分析和处理体系可同步协调全球各大洲的14  个大数据中心、4,500  台高级服务器,进行7x24  不间断实时交易;积累全球用户超20  亿人,用户刻画维度超1,000  项;木瓜智能竞价系统每天最高可做出超50  亿次的竞价分析,每天竞价交易超30  亿笔,每天可为单一客户获取用户超50  万。
        行业覆盖趋于多元化,结构调整致毛利率收窄
        公司出海营销服务主要包括搜索展示类与效果类,2016~18  年营业收入和净利润复合增速分别为176.8%和55.9%。2018  年公司营业收入43.28  亿元,其中搜索展示类业务占比97%,相较2016年的28%显著上升;服务行业上由工具应用为主向电商、互娱等行业多元化发展。由于收入结构向相对低毛利的搜索展示类(CPM  计价为主)业务集中,公司整体毛利率水平由2016  年的20.3%下降至2018  年的4.4%。供应商结构来看,脸书占据核心地位,2018  年采购金额占比达92%,市公司最主要的广告投放渠道。
        优化出海营销服务,对接全球顶级流量平台,数据指标行业领先
        木瓜移动是技术导向的、服务全球的移动互联网营销技术平台,公司高管与核心管理人员拥有在全球一流互联网、科技公司工作的出色背景,奠定了公司扎实的技术导向核心。木瓜移动一边通过“木瓜优广通”、“木瓜跨境帮”等对接国内有强烈出海需求的互联网科技企业,为其提供更为优化、便捷的出海营销服务;另一边与网盟、脸书、谷歌、Shopify  等在内的全球顶级流量平台达成合作,覆盖全球90%互联网高端用户。作为国内最早开展全球程序化投放的企业之一,木瓜移动通过多年全球互联网营销业务积累了大量投放实践数据,并始终坚持核心技术自主研发,建立有全套拥有自主知识产权的大数据业务系统。依托合作伙伴全球顶级媒体资源,以及自主研发的全球大数据营销平台和产品矩阵,公司在转化率、日均报价笔数、日均成交笔数等指标上均为行业领先。
        风险提示
        供应商集中度高,毛利率收窄,应收账款发生坏账等风险。
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