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报告标题: 兴业证券-电子光学月度数据点评:3月份手机下滑收敛,大立光业绩回暖-190410
上传日期:   2019/4/12
文件大小:   486KB
文件格式:   pdf 作者:   刘亮,廖伟吉
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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值得注意的是,继三星S10  热卖后,3  月下旬小米9、华为P30  系列等旗舰机型发布,有望带动近期国内智能手机出货量。反映到光学月度数据,大立光3  月份收入数据明显好转,舜宇2  月份增速还在下滑。
        大立光发布2019  年3  月收入数据,单月收入39.26  亿新台币,同比增长24.9%,环比增长55.1%;大立光19Q1  收入98.05  亿新台币,同比增长10.5%,环比增长21.2%。大立光19Q1  同比数据较好,一部分是因为18Q1基数低,另一部分反映大陆客户高像素和大光圈等新产品备货需求的回暖。以产品比重来看,大陆光2000  以上万像素镜头占比20~30%,1000~2000  万像素镜头比重50~60%。预计安卓阵营本轮拉货潮可以持续到4~5  月。
        舜宇2019  年受益于三摄爆发,公司具有较强相对竞争力。2018  年舜宇手机镜头和摄像头模组毛利率均下降,一方面公司内部产线调整,另一方面汇率波动、行业竞争、双摄拆单摄等因素影响。2019  年,我们预计行业方面三摄快速放量,公司模组在浅望式、三摄等均有技术优势,同时公司镜头在2018  年出货量高达9.5  亿颗,同比增长56%,其中1000  万像素以上占比47%,在镜头领域与大立光差距仍在缩小。
        欧菲光(002456.SZ)是国内摄像头模组领先厂商之一。在安卓领域,公司受益于智能手机三摄的创新趋势,同时市场份额不断提升,并长期布局镜头等零部件,实现稳健增长。目前Lens  月产能约10kk,根据扩产计划2019  年有望达到30kk,产能持续扩张,预计未来自供比例有望继续提升。
        风险提示:行业竞争加剧;下游需求进一步疲弱;贸易战加剧
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