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报告标题: 兴业证券-食品饮料行业周报:茅台一季度业绩预告超预期,白酒板块行情再迎催化-190408
上传日期:   2019/4/12
文件大小:   1602KB
文件格式:   pdf 作者:   陈娇,赵国防
评级:   推荐 来源:   兴业证券
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我们重点推荐的个股涨幅如下:今世缘(3.03%)、五粮液(5.51%)、贵州茅台(1.29%)、山西汾酒(1.59%)、绝味食品(-2.52%)、安井食品(2.58%)、伊利股份(2.30%)、洽洽食品(-1.47%)。    
        本周观点:维持行业"推荐"评级,4月组合:今世缘\泸州老窖\贵州茅台\山西汾酒\绝味食品\安井食品\伊利股份\洽洽食品。    
        【白酒周观点】白酒:茅台一季度业绩预告超预期,白酒板块季报行情再迎催化。周末茅台发布一季度业绩预告,预计19年Q1营收同增约20%,净利润同增约30%,均超出市场预期。结合渠道跟踪,推测茅台Q1量微增,增长驱动力来自于价格提升,具体系:1)较18年Q1非标产品投放增加产品结构优化;2)直营比例投放略超预期;3)利润超营收10个点与费用率减少也有关。同时,我们预计Q1预收款也将有较好表现,原因系经销商在3月底可以打Q2货款。茅台业绩超预期将成为板块强劲催化,我们前期提到经济数据要好于前面悲观预期,糖酒会以及上市公司年报也体现出来行业运行要优于前期预期,白酒板块基本面夯实、业绩确定性强,在年报、季报密集披露期将有不错的收益。在推荐标的上,建议加大对前期预期较低、涨幅较少、估值相对有优势的标的配置,如泸州老窖、洋河股份、口子窖等,当然对于业绩扎实稳健的今世缘、茅台、五粮液持续推荐。          
        风险提示:宏观经济及政策风险,食品安全问题,五粮液、茅台渠道管控效果不达预期,市场系统性风险。          
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