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报告标题: 广发证券-钢铁行业周报(2019年第14周):重视需求预期差,看好钢铁行业投资机会-190413
上传日期:   2019/4/14
文件大小:   1387KB
文件格式:   pdf 作者:   李莎,陈潇
评级:   买入 来源:   广发证券
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根据中国人民银行数据,3  月社会融资规模增量达  2.86  万亿元,同比多增  1.28  万亿元;3  月末社会融资规模存量为  208.41  万亿元,同比增长10.7%,广义货币(M2)余额同比增长  8.6%,增速同比增  0.4PCT。社融改善配合“基建补短板”政策,基建对钢需拉动或持续增强;根据国家统计局统计数据,2019  年  3  月制造业采购经理人指数(PMI)为  50.5%,环比上升  1.3  个百分点,重回景气区间,表明下游制造业需求韧性仍较强;(2)供给端,根据中钢协统计数据,2019  年  3  月下旬钢全国重点钢铁企业粗钢日均产量  183.46  万吨,较上一旬下降  3.56%。综上所述,社融改善、基建投资增速企稳、制造业需求韧性仍强、钢材出口改善有望持续拉动钢需,低库存下盈利对于需求增长将具有充分弹性,预期短期内钢材价格和钢厂盈利将保持在偏好位置,看好钢铁行业投资机会。
        一、供需:全国建筑钢材成交量大幅上升,高炉开工率升幅明显
        需求方面,本周上海市场样本终端线螺周采购量为  4.37  万吨,环比上升  22.15%;供给方面,本周全国高炉开工率为  69.48%,环比上升  1.80%;唐山钢厂高炉产能利用率为  71.06%,环比上升  0.08%。
        二、钢材库存:社库、厂库环比降幅明显,长材降幅较板材更大
        根据  Mysteel  统计数据,截至  2019  年  4  月  12  日,当周钢材社会库存为  1426  万吨,环比下降  5.81%;当周各品种钢材钢厂库存为  465  万吨,环比下降  5.86%,同比下降  20.44%。
        三、成本:进口矿、废钢价格涨幅明显,长、短流程成本全面上升
        当  周进  口  矿价  格环比上涨  2.74%,15  城  市废  钢平  均价  格环  比上涨2.91%,方坯价格上涨  2.90%,冶金焦价格环比持平;各品种钢材长、短流程成本全面上升;华东、华南、华北、西南、中南、东北成本全面上升。
        四、钢价:综合钢价指数涨幅明显,长材、板材价格全面上涨
        当周普钢综合价格指数为  4203  元/吨,环比上涨  1.56%;各地区钢价全面上涨,长材、板材价格全面上涨。
        五、盈利:分流程各钢种毛利以升为主,小、中型钢厂盈利面环比上升
        当周长、短流程长材升幅明显、板材毛利以升为主。大型钢厂盈利面持平,小、中钢厂盈利面环比上升。
        六、二级市场表现:钢铁板块下跌  2.29%,跑输上证综指  0.51  个百分点
        本周钢铁板块下跌  2.29%,跑输上证综指  0.51  个百分点,位居申万全行业的第十五名。截止  2019  年  4  月  12  日,申万钢铁板块  PE_TTM  为7.81  倍,环比下跌  0.19  倍。PB_LF  为  1.23  倍,环比下跌  0.03  倍。
        七、风险提示:宏观经济增速下滑;环保政策力度不及预期;钢材、原材料价格出现大幅波动。
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