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报告标题: 招商证券-钢铁行业周报-旺季基本面维持,板块延续补涨-190414
上传日期:   2019/4/15
文件大小:   1237KB
文件格式:   pdf 作者:   杨件,倪文祎
评级:   推荐 来源:   招商证券
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2)螺纹期货大涨。螺纹主力合约报3794元/吨,环比涨5.6%;铁矿石报654元/吨,环比跌4.9%。3)基本面。上海终端成交量环比降9.7%;全国237家钢贸商出货量20.4万吨,周环比升4.1%。全国高炉开工率84.6%,环比升1.8%。社库1425万吨,环比降6.0%;厂库环比降6.9%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为2.0%、2.1%、1.6%、0.6%、1.2%;62%PB粉报94.1美元/吨,环比涨2.6%;二级冶金焦报价1850元/吨,环比不变。钢厂毛利上升,其中螺纹、热轧滞后毛利分别为934、671元/吨。
    本周关注1:旺季基本面无忧,板块轮动上涨。本周237家钢贸商周度平均成交达到23万吨左右,近几周成交情况显示今年旺季需求强度超过过去几年同期水平,需求表现好于预期。而本周库存降幅又有所扩大,高炉开工率连续回升至近期最高的84.6%。旺季背景下,供需两旺态势延续。对板块而言,本周初强势大涨,而下半周则出现明显回调。从近期板块轮动和个股涨跌幅看,仅有个别个股涨幅相对大盘有超额收益,因此,类似周一的板块集体暴涨仍为牛市氛围下的补涨轮动逻辑。后续看,4-5月旺季基本面无忧叠加近日的社融数据强劲,对板块构成利好支撑;而另一方面,本周陆续公布的一季度业绩预告中,除华菱等公司外,普遍表现平平。预计板块Q1业绩环比-35%,同比-38%左右,略低于预期。虽然市场对钢铁板块一季报平淡已有所预期,但短期对板块情绪会有所压制。随着一季报情绪消化后,预计后续板块仍将维持轮动上涨,关注焦点仍在低价、低估值个股以及细分领域龙头标的上。
    本周关注2:矿石基本面跟踪:澳矿发货量有所回升,国产矿短期复产难度交大。本周矿石发货量1604万吨,较上周有所回升。主要为澳洲飓风影响逐步减退后,澳矿发货量本周有明显回升,但巴西矿本周发货206万吨,继续大幅下降。由于近期高炉开工回升,矿石日耗增加,港口矿石库存延续去化态势,钢厂进口矿库存则维持在26天低位水平。总体而言,矿石基本面延续向好。同时,根据mysteel等网站调研反馈,矿价回升后国内矿山复产积极性高,但受制于成本特别是人工成本上涨以及环保、安全等政策影响,短期复产难度较大。预计矿价有望延续前期上涨且弹性有望继续超预期。
    投资建议:继续看好钢铁三条主线:1)高分红、低估值且弹性不错的三钢闽光、宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等;2)牛市品种特钢股及子行业,如  *st抚钢、久立特材、永兴特钢、银龙股份、钢研高纳等;3)矿石标的关注两类,铁矿石股和含矿钢铁股。考虑估值及弹性,纯矿石股选择基本面不错的河北宣工,弹性大的st金岭、海南矿业等;含矿钢铁股酒钢宏兴等。
    风险提示:中美贸易摩擦对钢铁板块影响,宏观经济下滑等。
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