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报告标题: 方正证券-钢铁行业周报:供需双望下社融大超预期,需要关注下周房地产数据-190413
上传日期:   2019/4/15
文件大小:   3070KB
文件格式:   pdf 作者:   吕娟
评级:   中性 来源:   方正证券
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(2)唐山  4  月份限产区域二影响有限,目前暂无其他地区发布高炉限产文件,经  Ms  测算  4  月  247  家钢厂或增加日生铁产量  9.64  万吨,高炉利润空间较高的情况下边际产量存在进一步上行空间;受铁矿价格上行,铁水高成本带来的废钢替代效应影响,废钢价格继续上行,高位电炉产能利用率上行空间有限。(3)本周五大品种消耗上行  12.76  万吨,消费上行趋缓;今年采暖季无封土令影响,需求始终处于较好的释放态势,“金三银四”消费旺季即将结束,后续消耗量继续回升概率较低。(4)本周五大品种库存下行  116.07  万吨,库存下行环比微增,目前边际产量仍有上行空间,且需求绝对量已基本见顶,后续降库速度或趋缓。(5)本周钢价小幅上行;受铁矿石持续发酵及焦炭限产预期影响,钢价存在较强的成本支撑。综上判断:“金三银四”即将结束,目前产量上行趋势较为确定,钢价上行承压,但由于成本端仍存在支撑,钢价或将维持震荡态势。
        社融大超预期带来宏观预期修复,板块反弹或需要地产数据支撑。(1)3  月新增人民币贷款  1.69  万亿,同比增长  48%,居民部门及企业信待都有改善;M0、M1、M2  增速相比上月上行;新增社会融资规模  2.86  万亿元,同比多增  1.28  万亿元,其中表内、表外及政府专项债投放加速;社融数据大超预期且结构向好修复宏观预期。(2)3  月制造业  PMI  环比上行  1.3%到达  50.5,近三月再次超过荣枯线。建筑业  PMI  大幅上行  2.5%到  61.7%;叠加一季度放债超预期,行业下游悲观预期有所修复。(3)目前  1-2  月土地购置面积同环比均出现超过  30%的下行,商品房销售面积同比下行  3.6%,房地产新开工面积环比大幅下行;目前居民负债率仍然较高,房地产下行趋势仍较难逆转,建议关注下周发布的  3  月份房地产数据。(4)目前钢铁行业平均估值仍然处于历史低位,低估值标的存在波段反弹机会。综上判断:目前社融超预期叠加多重宏观及下游利好修复对悲观预期有所修复,低估值板块存在反弹机会;房地产对行业下游需求影响最大,下周公布的房地产相关数据将对板块走势造成较大影响。
        投资建议:“金三银四”过半供需双望,钢价或维持震荡,成本端高价导致钢价利润中枢下行;本周社融数据大超预期,叠加其他利好或拉动板块出现随宏观预期修复带来的反弹机会,建议关注低估值高弹性标的华菱钢铁、南钢股份、新钢股份;以及长材标的韶钢松山、三钢股份。房地产对行业下游需求影响最大,下周公布的房地产相关数据将对板块走势造成较大影响。
        风险提示:地产投资下行过快,环保限产不及预期
        
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